ICICI谨慎的人寿保险评级/买入 - 结果符合着预称

IPRU的Q2FY20结果符合我们的期望，4％的APE收缩（通过每月趋势而闻名）和21％VNB边距（平面Y-O-y，但增长350bp y-y-y）。阳性阳性为85％的保护增长，导致了15％的保护组合。尽管脓液趋势趋势，所需的保护混合物导致VNB中的20％Y-O-y生长。结果中的关键是持久性持久性持久性的持久性。

股票视野股票从1.9倍的MAR-21 EV重新评估到2.4倍的MAR-21 EV，通过改善保护混合和VNB利润率驱动。这个故事仍然完好无损。虽然我们在FY21F方面的守恒储蓄业务势头，但我们不会在储蓄业务边缘进一步落下。储蓄业务成本比率趋势较低的Y / Y，而持久性仍然仍然高于管理的VNB保证金假设，任何进一步的下降都需要被捕，以免影响VNB利润。在最近在国内保险股中重新评估后，我们更喜欢ICICI和Axis Bank在印度金融金融。