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Edelweiss:以RS33的目标价格维持“减少”

2022-03-21 12:33:06来源:

政府允许印度钢铁管理局(航行)从其俘虏矿山销售铁矿石到第三方两年。在我们看来,政府的决定源于在2020年3月期间由于竞标进程延误时解决铁矿石供应问题的必要性;并提高帆的盈利能力。但是,我们相信:客户端的基础设施限制和受益问题将限制潜在的收益。也就是说,我们不排除股票的近期救济,特别是在过去三个月里考虑了35%的堕落。以INR33的目标价格维持“减少”(5.8X FY21E EBITDA)。

政府允许商人铁矿石销售的决定将产生额外的航行收入,预期的铁矿石销量(60-64%Fe含量)为4-5MTPA;现有41.5MT的低档库存(估计为54-58%铁矿级)的去死。尽管看似有意外收获,我们会看到在帆矿的额外铁矿石(〜10MTPA)限制疏散基础设施的风险;利用低级铁矿石的益处/牙龈化能力的利用。因此,我们认为净收益对公司相当有限。