Mahindra和Mahindra评分：买;福特合人预计的协同效益

Mahindra和Mahindra（MM In In，Buy）和Ford（F美国，减少）宣布他们将形成51:49 JV。JV将居住福特的印度制造业业务。MM将负责在印度运行JV。我们相信这笔交易的关键积极因素是：

改进的模型周期以较低的成本 - mm和福特将共同开发多种产品。在我们看来，这将使CAPEX要求降低并改善模型周期（C-SUV平台 - 联合平台; B-SUV - FORD平台; MPV平台 - MM平台;和BEV - FORD的Aspire平台）.Synergy来自联合采购 - 联合采购要求为7亿美元（福特5.6亿美元，1.4亿美元）。公司的成本节省范围.Port机会 - 福特的全球网络将支持MM和JV的出口。从事JV - MM管理计划的贡献，使JV更有利可图，这应该为MM的盈利提供积极贡献。 1.2毫升，利用率为65％，不需要扩大电容几年。

我们认为，我们在MM维持购买评级，核心自动业务在〜9x FY21F EPS，这是有吸引力的。