Edelweiss：维持塔塔钢的“持有”，目标价格为RS400

我们对Tata Steel的（TATA）FY19年度报告的分析表明：独立的行动是强大的，不断增长和改善;国内业务是自我足以满足资本承诺;和英国的行动可以继续由独立实体资助。继续前进，我们关注英国的运营，并认为FY20 $ 1BN可获得的目标是挑战性。在RS 400的TP处保持HOLD / SP，暗示6.4X FY21E EBITDA的出口倍数。

积极的：盈利能力和国内业务的份额升高，我们对塔塔的国内业务感到乐观，因为：最近收购Bhushan Steel和USHA Martin Special Business将加强其在优质自动细分市场的情况;增值能力升压和KPO的Brownfield扩展将在中期有益;并专注于零售和品牌产品将部分绝缘钢材价格循环的收益。继续前进，我们预计国内业务将成为Bulwark，其总体股票以09财年至60％以上的26％上升至60％。