分析师角落/维持在M＆M上的“购买”，目标价格为RS637

M＆M报告了Q1FY20 EBITDA的15％Y-Y DIP，达到1,790亿卢比，符合我们的估计。凭借逆风，包括更严格的融资和较高的车辆成本吹入脸部，汽车段的前景继续抑制。据管理层称，该行业较大的外部刺激将需要恢复需求（例如，GST率切割）。

对于农场设备市场，管理层现在预计2012财年（尽管H1FY20）的平坦拖拉机增长，以普通季风和拉比播种季节的预期驱动的5％的指导。我们在整体温度需求中将FY20E / 21E EPS切割15％/ 18％。使用Rs 637的Rs 637基于RS的RP（早于Rs 737）保持“购买”