Hathway电缆额定值/持有 - 独立性能令人讨厌

Hathway Cable＆Datacom（Hathway）独立的Q1FY20性能继续保持弱势。虽然收入增长仍然静音，但由于我们的期望，EBITDA由于较高的内容成本和员工开支而签订了340bps Q-O-Q的Q-O-Q和EBITDA保证金。关键亮点：（i）宽带ARPU下跌2％至650卢比; （ii）用户碱的边际升高至0.84mN（30k Q-O-Q净添加）; （iii）报告的利润跃升至195卢比的其他收入。我们在股票上征收了我们的覆盖范围。我们的最后一个评级是“持有”目标价33卢比。

ARPU的压力和慢速订户增长关键：Hathway的宽带收入增加了1％的Qoq且同比〜3％，主要是由于ARPU下行趋势 - Q1FY20中的650卢比（Q4FY19卢比），净用户附加用户计数的弱增长率在Q1FY20的0.84米处达到0.81 2019年的Mn。宽带业务报告，达到了195卢比的卢比，以577毫升的其他收入支持。发布公开优惠，依赖于Hathway持有72％的股份。公开股权在开放优惠后从54.5％下降至5.91％.NTO隆起电缆业务绩效：订阅电缆业务的收入增加了28％的Q-O-Q和38％Y-O-y，通过修订电视通道花束定价和根据蟋蟀季节的订阅需求提取。