巨丰微策略：资源股爆发 A股反弹三连阳 持续性如何？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，资源股爆发，题材板块纷纷发力，市场反弹中迎来三连阳。不过，连续缩量以及海外冲突担忧下，谨防阶段性冲高回落。继续看好春季行情下，把握阶段性机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘震荡后迎来快速拉升，在金融以及资源股的带领下，指数直线上行顺利翻红。此后，题材股盘中发力，光伏、半导体等拉升，指数震荡上行中创日内新高。午后，海外突发事件引发指数直线跳水一度翻绿，不过随即反弹重返红盘位置。盘面上，有色板块大涨领衔，环保、电力设备、基础化工以及农林牧渔、电子等涨幅居前，而传媒领跌，房地产、社会服务以及商业贸易等走低。

在成功迎来反弹共振之后，市场的情绪明显好转。今日尽管低开，但盘中快速修复并且快速上行，表现抢眼。这说明，经历了此前的情绪低迷之后，当前市场情绪开始回缓，盘中风吹草动都有上行的基础；不仅如此，午后直线跳水一度翻绿惊魂之下，指数快速重回正轨，也显示出当前风险偏好的回升。而如果放在此前调整趋势，这里或许就又会直接下挫。

除了指数相对的坚挺之外，盘面上也呈现出一定的繁荣。尽管金融股分化，但整体对市场支撑和提振。而在此基础上，今日题材股的上涨令人眼前一亮。矿资源股大涨，锂矿、磷化工板块迎来大涨，光伏以及半导体等板块也开始拉升，共同带领创业板指盘中收复10日均线。

不过，必须提到的是，即便迎来了反弹共振以及三连阳，但是两市成交量迟迟不能释放的隐患依旧存在。这种整体缩量反弹之下，空间和持续性都不会太强，也要留意可能的冲高回落。对于近期连续走强的板块和标的，可适当减持，而对于底部业绩支撑以及超跌的品种，则可适当跟踪。

整体上，经历连续调整之后市场迎来反弹，多方支撑和提振之下，市场向好的基础依旧，当前不必过于担心走熊，更多的是期待震荡筑底以及修复性行情的开启。不过，即便这里还有回撤，但市场阶段性筑底的趋势已经相对明显。一方面，稳增长对市场的支撑以及宽松周期开启的提振下，市场向好的基础依旧；另一方面，金融以及基建等低估值以及稳增长利好板块连续走强，对市场形成支撑；此外，成长股连续回调后情绪回缓，继续杀跌空间有限。

整体看，当前稳增长政策继续发力，效果有望进一步显现。而货币宽松周期开启下，流动性宽松预期不断增强，资金底相对明确。在情绪还有反复但整体回升之际，市场反复筑底以及整体修复性行情值得期待。不过，当前经济增长压力较大，海外市场仍有不稳定，市场整体呈现出结构性行情，在没有明确站稳之前，不建议重仓操作。同时，当前继续跟踪受益于货币宽松下的估值修复行情，但对于成长中的高景气品种，在连续调整后具备一定的性价比，也值得重点留意。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）