在Deepak肥料上保持“买入”; TP修订为RS243

由于肥料效果差和外汇影响，Deepak肥料（DFPCL）报告了Q2FY19较弱的Q2FY19。鉴于其大型正在进行的资本支出（5,500亿卢比）和杠杆资产负债表，DFPCL资金资金的能力是关键问题。然而，该公司在集中化学产品中的领导力和Agri投入的强大分配以及管理层在执行大型资本的媒体上呈现了当前水平的长期投资机会。也就是说，在充满挑战的环境中为资本资产和杠杆资产负债表提供有挑战性的环境，我们将目标FY20E EV / EBITDA修剪多倍至7.0倍（从8.0倍），给我们修订的TP RS 243（早期376卢比）;维持“买”。

综合收入飙升44％的Y-O-y升至肥料（51％Y-o-y）和化学品（39％Y-y y）段的增长驱动的1,770亿卢比;然而，肥料中4.5亿卢比的EBIT损失（与10.4亿卢比的估计利润）和19亿卢比的外汇损失影响盈利。较高的投入价格（磷酸，氨）和磷酸的可用性较差，损害盈利能力。化学分组的余量为12％，虽然在Y-O-y下，由于较低的化学品交易而依次改进。 Pat坦克59％Y-O-Y至Rs 19亿卢比，低于我们的估计。