NMDC评为'买';在一个更高的平衡点

我们认为nmdc是在一个有利的地方：（i）市场吸收最近的价格的强大可能性; （ii）9月份的体积上升帖子张贴于2018年8月的相当乏味的YTD; （iii）FY20E中颗粒和钢铁厂的额外收入流。我们相信，公司将在FY19E和FY21E中获得50MTPA和67MTPA的能力增强，在FY20中的Otisha潜在的供应中断，分别从50MTPA和67MTPA获得到50MTPA和67MTPA。根据估值，该股在一个有吸引力的4.3x fy20e上交易。以155卢比的目标价格保持购买。

目前价格可能维持尽管处于当前价格上涨的七年高位，但纽姆斯3,310 / T的罚款是自Q4FY11以来的最高水平。我们预计价格上涨才能维持：（i）钢铁球员在10月份仔细考虑了另外1000卢比的价格; （ii）Otisha价格为3,500卢比，在两周（8月20日至9月5日）中有三个徒步旅行。 （iii）从南非进口，由于港口拥堵，天气限制和铁路维护。即使在这个级别，NMDC的罚款也适用于落地基础的国际价格。