Britannia Industries评级'买'：另一种健康的性能inq2

Britannia在连续第四季度的两位数增长中提供了健康和广泛的圆形季度;由于强大的通用转基因扩张（A＆SP）引领的广告和销售促销（A＆SP）引起了急剧激增（通过在主要的大宗商品中提供更好的混合和覆盖）。核心饼干中的表现（通过强大的执行，分销扩张和创新，通过强大的销售和覆盖），尽管广告和销售促销（A＆SP）强劲，但运营表现很高）加上强大的NPD漏斗和焦点，以在面包店，国际扩张和进入新的邻接/类别（本季度奶油薄片;很快推出包装的羊角面包）应该继续在199元/ 20期间推动强劲增长。将EPS估计提高1-2％并根据48倍90s 90的目标P / E的TP留下TP的购买（由于投资组合扩展的较高价值创建术语）。

Q2FY19性能 - 另一位健康的四分之一的季度预期报告了另一个健康，但截然不同，综合收入增长13％（12％的体积增长，2年CAGR在过去几个季度超过9％）和7-8％）和16岁EBITDA / PAT中的-20％增长。EBITDA保证金扩大了100个BPS同比，由GM强劲的230 BPS扩展（平QQOQ，从更好的混合，子公司的盈利能力提高，由于关键商品的长期覆盖）部分否定了更高品牌投资（完整品牌/包装刷新以庆祝百年的一年并支持新的发射）和商业模式在面包中发生变化。由于其他收入（高基础）下降13％，抗拍摄增长是较低的VS. EBITDA。