金达尔钢铁：使用RS300的TP保持“购买”

金达尔钢铁和权力（JSPL）Q1FY19 EBITDA（上涨68％Y-O-Y）达到227亿卢比，符合共识。关键亮点：（1）独立钢型钢自由钢型以13,410 / T（上涨55％Y-O-Y）是Q3FY11自Q3FY11的最高价; （2）销量跃升47％的Y-O-y达1.19吨，因为安略的BF-BOF增加; （3）动力型术持续是PLF的滞后<50％。

我们相信，JSPL由于：（a）印度铁路秩序之后的轨道工厂即将加速; （b）从安努尔斜坡运营杠杆效益（2018-20E货物CAGR 41％至7.5公吨）; （c）持续良好的阿曼广告表现。在CMP，股票交易于5.1X FY20E EBITDA，同行下端和10年乐队。使用TP的“购买”（退出多个5.9x）维护“购买”。