维护电视电机，目标价格Rs501

TVSL的EBITDA利润率为7.4％，错过了估计数（共识7.6％/ Nomura 7.9％）。原材料成本通货膨胀剧本，该公司在本季度无法通过（RM /销售额240 BPS Q-O-Q）。此外，Q1的会计变化，因为其中卢比的90亿卢比的货运恢复从收入和其他成本中被淘汰。这并不影响EBITDA，而是通过20bps光学地改善边缘。管理指导，虽然分别在19财年和Q2的第19季度价格上涨0.5％和0.3％，但由于竞争压力，他们无法在入境区间中徒步旅行。他们还指出，Q2 FY19F中有一些成本压力。

在竞争中，TVSL提到它计划建立品牌，并不会在入境部门进行价格战。在FY19F中，TVSL预计两轮车行业的10-12％的体积增长，计划在此领先地发展。该公司对“NTORQ”踏板车的回应良好。虽然管理层试图实现两位数的边距，但我们看到达到这一目标的风险。我们降低了19/20级EBITDA保证金估计率从8.2％/ 8.5％的8％/ 8.4％，导致4％/ 3％的EBITDA CUT和7.2％/ 6.5％的EPS切割，较高，因为我们也是因素税率较高。我们的估算达到了达成共识7-10％。