在HCL Tech上保持“中性”，TP在RS1050

HCLT的4QFY18收入同比增长8.2％，EBITDA上涨14.6％，帕特增长10％至223亿卢比。公司交付了四分之一季度CC收入增长1.2％，而我们估计为+ 2％。本季度的艾比特利润率为19.6％，符合我们估计为19.8％。全年2018财年同比增长10.5％，EBITDA上涨11％，帕特增长3.8％。对于FY19，HCLT指导CC收入增长9.5-11.5％。从中点开始，5.25pp的贡献将来自无机投资，使有机增长指导降低了5.25％，这令人失望，考虑到IMS和申请服务的复兴期望。隐含CQGR是2.55-3.3％，但预计以来，由于C3I尚未进行整合，预计将更低。

HCLT枢转至模式-2和模式-3服务，贡献了23.4％至FY18收入，同比增长41％。这与行业的其余部分同步，其中20-30％的收入是数字的数字，其在上升到30％。HCLT的指导意味着剩余的77％令人敏锐的压力，其中大型遗产IMS交易的基础将拖累整体增长。