在Britannia上发起“胜过”，TP在RS5,500

Britannia在饼干中拥有〜32％的市场份额，我们预计每年在接下来的3 - 4年中逐渐上涨〜100个基点：在“印地教育带”升值中占分布扩展的份额，推出溢价产品GST后未组织扇区的产品及逐步缩减。我们预计卷LED 13％的收入CAGR超过18-20财年。由于小麦粉，食用油和糖等投入，毛利率在2017财年和H1 FY18中拒绝了Y-O-y。Britannia徒步旅行，延迟造成了缘故压缩。然而，随着小麦，糖和牛奶的价格下降，这是逆转的。Britannia的RM指数在2017财年超过10％Y-O-y涨幅，Q3 FY18下跌至1％。如果目前的现货价格持有，我们预计这将在接下来的3-4季度上进行通货紧缩。我们预计Agri通货膨胀将在结构上柔软超过2 - 3年。不列颠尼亚继续推动供应链效率，这将进一步援助利润率的康复。

我们相信Britannia作为一个品牌的品牌在饼干外的许多食物类别中有“赢得”。在许多新类别中，潜在的潜力可以利用识别的许多新类别。其中一项举措是为了纳入一家合作伙伴，一家希腊公司，为长期保质期填充羊角面包。我们只是谨慎的乳制品部分，这是一个非常艰难的类别来赚钱。我们在45倍的35倍的35倍的盈利，与我们的目标倍数符合赫卢和雀巢的额度，溢价10-15％其他较大的印度国内FMCG公司，如GCPL，Dabur和Marico。