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用RS175的TP保持“购买”

2021-10-09 12:33:38来源:

星级水泥连续4个季度强劲的利润,因为其EBITDA / PAT击中60%/ 173%Y-O-y。这是通过稳定的定价和星际地区销售恢复的稳定,降低了NE区域的销售和稳定的燃料成本。因此,明星报告了其最佳的业界最佳的统一EBITDA 2,280 / MT。我们估计在2x行业平均水平,借口现金流量(尽管运费补贴Q4FY18以后届满),估计良好的需求。更快的补贴积压间隙是另一个尾风。我们重申购买了75卢比的修订TP。星级水泥的恒星展会在Q3FY18继续,因为强大的定价(+ 19%同比和+ 3%Qoq)推动了60%的Y-O-Y EBITDA增长,即使外部销售量下降5%Y-O-Y(+ 31%Qoq)。在NE地区的销售额反弹(+ 4%Y-O-y反对四个季度见面的下降)。NE地区以外的销售额下降了38%的Y-O-y(连续第4届QTR)销售市场合理化。

在稳定的燃料成本下,利用QoQ稳定的燃料成本驱动了12%的Qoq下跌。在Y-O-y的基础上,OPEX在低空销售额(NE区域外)的过度减少和下降仍然蓬勃发展。因此,通过强烈定价,明星占历史悠久的高(和业内最佳)EBITDA(+ 70%同比,+ 40%Qoq)。强大的经营利润,加上较低的利息费用(减少债务),同比增长173%。我们注意到,由于戏剧的高基础效应,同比增长应该冷却Q4FY18。