为Phoenix Mills提供“购买”，TP为RS722

凤凰报告报道了强劲的3季度盈利，同比增长46％，因为它的核心商场组合继续做得很好。租赁收入同比增长10％，驾驶14％同比eBITDA增长。它的租赁收入表现似乎可持续发展，潜在的消费增长继续符合租赁收入增加。对于增长的下一条腿，Phoenix正在通过1HFY19向购物中心开发平台下的搭乘网站并扩大其办公室组合。我们以722卢比的修正目标价格维持买入评级（此前（597卢比）。凤凰据报道，其最高季度NP的R65.2千万卢比，同比增长46％（提前估计）由良好的商场表现推动。租赁商场的收入同比增长10.0％至R220千万。与R470 Crore相比，类似的总收入同比增长8％。EBITDA同比增长14％至R240 CROY，其利润率扩大266bps同比至51.6％。利用资本成本对凤凰（股份增加，新鲜的CAPEX）对其底线的影响远高于EBITDA。

其五大商城的平均租金同比增长了8％-17％，驾驶总体租赁收入同比增长10％。对于9MFY18，商城租金总额同比增长11％至640亿卢比，商场消费量增长10％同比至4,790亿卢比，突出了凤凰租金的可持续性。菲尼克斯的St. Regis，孟买酒店房间出租同比增长15％至12.2千克，在酒店运营EBITDA增长15％至28.7亿卢比。对于9MFY18的3Q和R76 Crore，住宅预售仍然弱势较低。管理层表示，第3季度/早期-4克早期看到销售接收。 Phoenix正在利用项目网站的左转发展潜力，以建立浦那0.6米SF住宅/销售空间的办事处，转换为出租办公室开发。