Tata Steel评分'upperTuperform'，这里是威途赛

Q1 adj。随着印度EBITDA偏移TSE（塔塔钢铁欧洲）EBITDA击败，EBITDA符合我们的估计，Q-O-Q符合我们的估计，符合我们的估计。净债务高于估计数。我们将FY18-19E EBITDA提升3％。较高的区域钢材价格取消了国内价格，但这应该是反向的。TSE边距掉了Q4，并可以进一步缓解。来自潜在的TKA（Thyssenkrup）合资企业的期望仍然崇高，而养老金理发可能部分抵消协同增长。7.4X FY18E EBITDA的估值全面呈现。保留表现不佳。

Q1 EBITDA符合预期