啥情况？价值股节节败退 邱国鹭竟被怼 这些投资大佬也遇尴尬！警惕风格转变

随着市场风格演绎到极致，又到了猛锤价值投资，基金经理们又被投资者“教”做投资、甚至做人！

近日，一封写给头部私募高毅资产董事长邱国鹭的信在网上传开。在信中，投资者指责邱国鹭业绩不佳，建议他跟旗下的冯柳、邓晓峰多学习，不要碰产品、碰实战，甚至抨击价值投资是“保护伞”“遮羞布”。

值得注意的是，随着传统价值股的节节败退，近期无论是价值派的公募基金经理还是私募基金大佬，比如张坤、曹名长、裘国根、但斌等，无一不被投资者吐槽。然而，回到2017年底，价值投资一度在A股取得胜利，备受投资者追捧。

三十年河东，三十年河西。拉长来看，“价值”和“成长”在不同的时间段各领风骚。投资者需要警惕的是，一种风格走向极致所带来的风险。

就在8月9日，市场出现风格转变迹象，资金大幅逃离高景气赛道，芯片、锂电池板块大幅杀跌；另一边，万科、保利、三一重工、恒瑞医药等白马股全线大涨。

净值大幅回撤，价值派公私募遭遇考验

价值投资一直被大多数人认为不适合A股市场，今年A股似乎再度证明了这一观点，一批坚定价值投资的公私募大佬，产品普遍出现回撤。

据第三方数据显示，截至7月底，张坤今年的业绩为-9.52%，但斌执掌的东方港湾代表产品业绩为-1.39%，旗下几十只产品今年跌幅则超过10%。丰岭资本金斌、汉和资本罗晓春、盈峰蒋峰等深度价值大佬的旗下代表产品的业绩跌幅亦超10%，高毅邱国鹭今年则浮亏17.31%。

由于产品净值普遍回撤，价值派的公私募大佬们纷纷遭市场吐槽。部分私募不得不安抚投资者，东方港湾投资董事长但斌更是亲自发文致歉，而今年出现较大回撤的邱国鹭，近日则遭到自称为高毅资产的投资人发出的《一点关于邱国鹭总的不成熟建议》。

这封写给邱国鹭的信，指责邱国鹭业绩不佳，建议他跟冯柳、邓晓峰多学习，不要碰产品、碰实战，甚至“指点”邱国鹭应集中精力负责公司运营和实习生培训以及日常伙食。此信中还上升到人身攻击层面，抨击价值投资是“保护伞”“遮羞布”。。。

值得注意的是，回到2017年底，价值投资一度在A股取得胜利，备受投资者追捧，一批投资者正是在当时加入了价值投资阵营。度过惨痛的2018年，价值投资在2019年依然表现稳健，不过2020年开始有所不适，2021年则节节败退，一众价值投资大佬相继被怼，拥抱成长和赛道成为市场主旋律。

邱国鹭短期业绩不佳，近6年年化17%

作为成名已久的大佬，邱国鹭业绩究竟如何，被人如此嘲弄。据了解，高毅国鹭1号是邱国鹭管理时间最长、规模最大的一只产品，成立于2015年2月。

首先看长期业绩，截至2020年年底，国鹭1号成立近6年以来年化收益率约17%。截至2021年7月底，即经过今年大幅回撤后，国鹭一号成立6年多以来年化收益率约12%，成立以来收益率约106%，跑赢沪深300指数41.43%以及同类平均的54%，即长期业绩仍属于较佳的行列。

其次，看短期业绩，邱国鹭则表现不佳，尤其是今年以来表现不好，截至7月底，浮亏17.31%，过去三年收益率约10%，没有跑赢沪深300的-7.68%，与押注新能源、光伏等私募产品自然无法比。

即拉长来看，邱国鹭的业绩并不差，但是过去三年明显有些落后。这与A股市场风格高度相关，这三年除了消费类的价值股有所表现外，其他价值股大多表现不佳，被成长风格吊打。

而邱国鹭一直践行价值投资理念，从公募到私募都是同一种风格，几乎没有漂移，在今年极致的市场风格下，业绩遭遇了较大考验。实际上不止邱国鹭，大部分坚定深度价投的公私募大佬，今年业绩均面临挑战。

白马股全线大涨，警惕市场风格转变

除了嘲弄基金经理、猛锤价值投资，还有投资者“指导”基金经理买赛道股，不买就赎回。然而，三十年河东，三十年河西，当一种风格走向极致时，尤其值得警惕。

8月9日，市场风格突然大变，资金大幅逃离高景气赛道，芯片、锂电池板块大幅杀跌，其中隆基股份、宁德时代、赣锋锂业、亿纬锂能、中芯国际等纷纷大跌超过4%；地产、金融、消费等行业触底反弹，万科、保利、三一重工、恒瑞医药等蓝筹价值股全线大涨，宁波银行、平安银行更是大涨7%。

资金流向方面，锂电池板块净流出高达149.51亿元，新能源车大幅净流出126.06亿元，国产芯片净流出87.05亿元；资金主要净流入银行、食品饮料、保险和地产板块，分别为28.66亿元、17.35亿元、8.6亿元和7.8亿元。

拉长来看，实际上“价值”和“成长”在不同的时间段各领风骚。弘尚资产首席投资官、合伙人许东表示，如果看更长的时间维度，过去20年综合下来信息技术指数和银行指数表现差异不大，在大部分时间段，“价值”策略占优。

许东也指出，“价值”和“成长”更多是相对的概念，没有绝对泾渭分明的界限。“价值投资”不是简单的去买“绝对”低估的品种，而是发掘那些目前价格低于长期价值的公司，这些长期的价值可以是来自于成长，也可以来自于分红以及股票回购。

中金公司也表示，适当关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股，部分具备核心竞争力的公司可能已接近价值区域，中长线的投资者可以自下而上择股布局。

中信证券首席策略师裘翔指出，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，本周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解，市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置。

机构策略：

中金公司：关注部分“老白马”

东吴证券：短线看超跌白马仍有反弹空间

免费研报精选：五个维度筛选优质“老白马”！这些龙头股估值待修复