华安基金饶晓鹏：A股将迎来基本面恢复和风险偏好回归

今年以来市场行情多变，“结构性行情为主”“降低收益预期”成为投资共识。华安基金“中生代”优秀代表之一、华安聚弘精选拟任基金经理饶晓鹏表示，A股有望迎来基本面恢复、风险偏好回归，下半年可积极捕捉结构性机会。

饶晓鹏认为，A股市场方面，过去两年估值扩张比较快，全市场能取得较高的收益率主要是来自于估值的提升。但需要注意的是，估值提升不是股价上涨的“永动机”，过高的估值将透支未来的收益，同时回撤风险也会增大。下阶段投资应把“合理的估值”放在更重要的位置，放弃不符合收益风险要求的标的。此外，虽然经过两年上涨后，投资机会比过去少一些，但对估值没有泡沫的板块或公司，自身的产业逻辑、成长逻辑值得关注和研究。

展望下半年，饶晓鹏表示，A股市场可能面临盈利恢复和风险偏好回归的状态，需要适当放低收益率预期，但仍有结构性机会可以把握。一是业绩突出，由于资金偏好原因而被市场忽视的品种；二是自身能力持续建设，走在报表前面的公司。其中，第二类机会更具有长期布局意义。部分公司从去年开始到今年，一直在进行产能扩张，疫情期间也正常进行产能投放。单纯从报表看，很多潜力放在“在建工程”中，因此在没有完成时无法产生业绩，而今年经济恢复正常以后，公司的资本效率就会提升，业绩增速有望迅速得到提升。对于这些公司，市场习惯将其视作为周期性波动行业进行分析，但实际上很多公司能力建设走在了报表前面。