巨丰视角：A股严重分化下 成长股是否迎来布局良机？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市开盘不一，开盘后两市展开震荡，盘中一度走低。而反复中，金融股表现坚挺，随后带领指数震荡上行并顺利翻红。不过随后指数再次迎来回撤翻绿，延续近期调整趋势。盘面上，房地产领涨，采掘、家用电器、银行等表现抢眼，而电气设备领跌，有色金属、汽车、化工等下跌幅度较大。

最近市场关注的焦点之一，无疑将是明日凌晨美联储的货币会议。5月美国消费者价格指数（CPI）同比增长5%，创2008年8月以来最大同比增幅。如此数据公布后，一度让市场对于美国货币政策可能收缩产生担忧，但对此市场的看法不一，也有很多专家认为美联储货币会议不会有太大的变化。不过，当前全球性流动拐点是大家都在关注的，或许这也是近期观望情绪相对高涨的原因之一。

回到市场中，我们看到近期市场形势本一片大好，尤其是基本面以及资金面共振下，市场一度活跃性增强，两市成交不断突破万亿。但和这种形势向好相左的是，指数却迎来连续的下跌，而且还是放量下挫，还一度吞噬5月25日一半上涨的空间。显然，连续的横盘叠加分化下，市场担忧情绪以及观望情绪也逐步升级，这也容易导致近期行情进一步分化，推进结构性行情的延续。

而除了市场的分化，近期板块轮动以及机会的转化也比较快，市场热点难以把握。比如经历了周期股的趋势性行情之后，近期周期板块的波动性加大。而此前持续走强的银行等金融股，实际上近期的表现也相对弱势。此外，消费类品种，尤其是白酒板块，经历了集中的反弹之后，近期也迎来较大的反复。反而是很多成长类品种，在近期市场分化过程中，迎来阶段性的反弹。

实际上，对于很多成长类品种来，经历去年下半年以来的调整后，当前估值也处于较低历史水平，比如科创板，根据安信证券分析：“一季报业绩高增，成长特征明显。2020年科创板业绩同比达19.7%，率先从疫情中恢复；2021年一季度，科创板业绩同比达65.4%，继续远超全A（30.6%）/创业板（47.2%），体现高成长性特征。受制于疫情期间科技板块基本面较弱，以及解禁潮担忧影响，科创板震荡调整已近一年，当前估值处于历史低分位，与创业板估值之差达历史最低水平。”除此，近两个月半导体板块的趋势性行情和盘托出，其实也是高成长的典型代表。

因此，近期指数或迎来反复，但基本面支撑以及流动性相对稳定下，波动的幅度不会太大，但需要留意的是，近期如果迟迟不能突破，要谨防后期整体继续下挫的可能。当然，还需要注意的是，即便指数振幅加大，但个股的机构性机会还会比较多，尤其是一些低位的业绩较强的成长类品种，仍具备低吸的好时机。

总体上，市场向好趋势的本质没有改变，即经济复苏延续以及流动性稳定的支撑基础未变，近期市场增量资金推动的阶段主升浪行情也未结束，只不过，牛市后半程总体流动性不足难以推动持续性行情，更多的结构性行情应该会是主基调。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）