人民币升值成“催化剂” 六大板块谁是上涨急先锋

从A股历史的角度看，人民币升值将吸引更多外资进入资本市场，从而推升指数上行，最明显的就是2017年上证指数与人民币升值幅度基本一致。那么，2021年A股会不会再度重演这种情形？

2020年下半年以来，人民币汇率走出了一波明显的升值走势，美元兑人民币汇率从高点接近7.2左右升值到目前到6.36左右，升值幅度超过11.5%，人民币兑一揽子货币汇率也同样走出了明显的升值走势，中国外汇交易中心的CFETS人民币汇率指数从2020年下半年的低点91.4上升到目前的约97.2，升值幅度达6.3%。从经典的市场角度看，本币升值势必引发国际资本的流入，从而推升本国资产价格，因为流动性会选择类似股市、期货和房地产等容量较大易进出的品种进行投资。2017年，人民币升值6.5%左右，上证指数也相应上涨了近7%。而上证指数从本周二开始的突破，也是伴随着人民币快速升值、外资大规模流入和相应权重股的大涨而来的，因此市场对人民币升值推升上证指数站上4000点有强烈预期。

对比近期A股市场权重搭台、题材唱戏的交替式上行走势以及上证指数与人民币升值趋势，有分析人士认为人民币汇率升值带来的热钱涌入效应和市场对未来预期对A股震荡上行的走势有直接推动作用。那么，如果今年也将复刻2017年的行情，哪些行业和板块将成上涨急先锋？

金融：

估值洼地吸引增量资金

就影响而言，人民币升值提高了人民币计价的资产价值，有助于提高人民币资产的相对回报率，进而吸引海外增量资金的流入，对国内股市构成利好。具体来看，存在汇兑收益提高、资产价格上涨等逻辑支撑的金融直接受益。人民币升值将提升国内权益市场对于海外资金的吸引力，持续升值预期背景下，海外资金将有望加速流入中国权益市场，银行、保险等大金融作为指数重要权重板块将有望受益海外被动ETF对A股指数的加码配置。有分析指出，近几年，中国资本市场的开放力度在加大，沪港通、深港通、QFII额度放开、海外各种股票和债券指数(包括MSCI新兴市场指数、富时罗素指数、彭博巴克莱指数等)纷纷纳入中国股债因子，外资进入中国市场的通道更加畅通，人民币升值对金融资产价格的影响会更明显。而A股市场目前银行板块更是处于历史较低的估值区域，在业绩能保证持续增长的情况下，五大行目前的动态估值在5倍左右，市净率只有0.7倍左右，优秀股份制银行的估值也不过10倍左右，这样的估值在全球范围内都属于较低的水平。再加上中国金融开放的步伐逐步加大，混业经营的预期也将提升保险、证券的估值水平。

潜力股精选

中金公司(601995)多项业务齐头并进

中金公司今年一季度实现营业收入59.3亿元，同比增长24.4%；归母净利润18.8亿元，同比增长46.9%，扣非归母净利润为18.3亿元，同比增长72.4%，加权平均ROE2.67%，较去年同期增加0.04个百分点。天风证券认为，中金公司手续费及佣金净收入稳健增长，预计财富管理转型效果显著，自营业务收入展现较强优势，股票业务已经成为公司利润主要的贡献点，整体业务规模随着客户交易需求上升而增加，相对于其他证券公司具有较明显的差异，公司正经历新一轮资产扩张周期，盈利增速和经营效率均有望领跑同业。

宁波银行(002142)差异化经营战略清晰

招商证券认为，宁波银行财富管理赛道空间大，具备较高的成长性。产品代销与资产管理为财富管理的两翼，财富管理是银行轻资本转型的关键。宁行区域优势明显，长期深耕中小微客户，其企业主为潜在私行客户。宁波银行为城商行的标杆，市场化程度高，核心管理层稳定且能力突出，差异化经营战略清晰。深耕中小微，风控能力突出且经受住了经济周期考验，兼具较高的息差与较低的不良，盈利能力领先。财富管理有望成为新增长极，驱动ROE上升。

中国平安(601318)全力打造医疗生态圈

万联证券认为，中国平安整合优质医疗医药资源，深化平安医疗健康生态圈建设：重整主体下的医疗板块主要以北大医疗产业集团为主体，涵盖1以北京大学国际医院为龙头，辐射全国的综合医院和专科医疗服务体系；包括北大医药及孵化百余家创新药企业的医疗产业园。平安或将借助其在线下医疗服务、医药科技研发的优势，与自身线上平台“平安好医生”相互融通，推动线上线下一体化医疗健康服务体系的建设。中国平安协同保险主业，全力打造“有温度的保险”，为未来价值增长提供新动力，北大集团优质医疗资源的注入，将助推平安医疗服务与医药科研实力的提升，在市场上快速形成差异化核心竞争力，为保险业务规模与价值的增长提供新动能。

东方财富(300059)市占率进一步提升

信达证券认为，资本市场改革和投资端建设带来交易量的提升，公司有望深度受益。资市场改革强度史无前例，大力发展直接融资带来市场扩容。融资端行业将迎来全市场注册制、20%涨跌幅和T+0等交易制度改革，二级市场活力将被激活，未来市场交易量有望显著提升。东方财富是互联网券商龙头，流量和规模效应优势突出证券业务有望凭借线上流量优势、低佣金率和低融资成本，市占率有望进一步提升，α优势凸显。可转债发行强化资本实力，两融业务规模扩张有望提速。基金代销龙头地位巩固，非货基保有量提升带来后端收入比重增加，代销业务α优势显著。此外，公司上任年轻管理层，更加国际化，有助于未来财富管理二次曲线腾飞。

地产：

估值水平处于较低位置

地产的逻辑与金融行业受益相类似，有分析人士称，人民币标价的资产最典型的就是房产。从资产安全性的角度看，房地产市场是能容纳流动性最大的资金池，特别是中国的房地产市场是全球最大的，即便一些一线城市成交受限，但大额成交还是可以发生，按正常推理房地产市场会获得一部分外资的青睐，这些资金包括直接购入房产和参与房地产市场开发，房地产投资开发又包括直接投资和给内资房企融资等方式。一些海外机构，愿意以较低的利率(大约4-5%)借贷给有较强实力的中国房地产企业，背后的逻辑就有人民币升值因素。此外从估值角度看，龙头地产受调控的影响相对较小，如万科、保利等依旧能维持持续增长，目前估值水平也处于历史较低位置。

潜力股精选

新城控股(601155)销售业绩亮眼

华创证券认为，新城控股公司1-4月销售继续稳增，并且年内销售均价逐月提升，鉴于公司土储以长三角为主、可售货值仍较充裕、2019年四季度以来拿地重启并趋于积极、低杠杆水平赋予未来更大拿地弹性，综合以上，预示后续公司拿地、推盘、销售或将继续改善并保持良好势态。销售靓丽，结算积极，租管费高增，新城控股秉承“住宅+商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场；同时塑造了高周转开发成长典范，新环境下调整战略，争取更稳健持续成长。

万科A(000002)拿地节奏加快

数据显示，万科A四月新增20个开发项目，拿地金额231.3亿元，拿地总建面436.9万方，拿地均价5293元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为46%。2021年1-4月累计拿地金额666.6亿元，拿地总建面1031.4万方，拿地均价6463元/平方米，拿地金额占销售金额比重为29.1%，20年同期该比例为9.5%，19年同期该比例为25.3%，拿地节奏有所加快。兴业证券认为，万科A万科龙头地位稳固，融资优势明显，极具安全性。多元化业务快速发展，物业、物流内在价值丰厚。

金地集团(600383)估值空间仍大

金地集团四月公司实现签约面积146.8万平方米，同比上升76.4%；实现签约金额316.7亿元，同比上升88.7%，销售均价21574元/平方米，同比上升6.9%。2021年1-4月公司累计实现签约面积444.6万平方米，较2020年同比上升111.0%，较2019年同比上升81.9%；累计实现签约金额1003.2亿元，较2020年同比上升123.0%，较2019年同比上升100.2%；销售均价22564元/平方米，同比增长5.7%。兴业证券认为，金地集团稳定现金流业务到达临界点。金地物业实力雄厚，估值有较大提升空间。此外，公司三道红线均达标，融资成本处于行业低位，土地储备丰富。

我爱我家(000560)加盟模式持续发力

开源证券认为，我爱我家作为全产业链房产服务商，经纪、资管、新房代销业务协同发展，全产业链房产服务商，存量时代龙头受益。公司持续深耕，在北京、上海、杭州、南京、苏州直营门店同比增长2.4%；同时加盟业务已拓展至15个城市，签约门店超1300家；计划2021年加盟城市提升到29城，签约门店达2100家。公司新房业务收入17.18亿元，月均可售项目接近2200个，同比增长9.4%。数字化投入初显成效，自有流量逐年攀升：公司官网2020年度活跃用户总量达到1.28亿，同比增长24.3%；带来294万条商机量，同比增长74%；促成9.63万单成交，佣金贡献占比达24.6%；自有流量逐年攀升，2020年月均MAU已达1067万，一季度继续提升至1638万。

有色：

成本降低提振企业盈利

人民币升值对有色行业而言，有两方面利好。首先有色金属生产所需的原料基本来自国外，人民币升值会提高人民币的购买力，原材料成本降低，将对生产企业盈利形成提振。另一方面，随着热钱的涌入，首先会选择交易比较容易的期货市场进行投资，这也将引起大宗商品市场的波动，从而反过来影响有色的实体经济。比如今年很多大宗商品期货价格出现了大幅上涨，相应而言这些产品的现货价格也出现了大涨，如铁矿石、铜等。从市场本身看，顺周期低估品种的销售市场表现和股价背离形成的剪刀差成为热钱涌入布局的优质标的。这也是人们常说的周期股炒作，一般会随着市场资金量的增加而上涨，人民币升值会引发国际热钱的流入，相应会让市场资金量上涨。这些热钱涌入以后又会在周期股里寻找市场景气度最高的品种，于是像锂电池的上游产品就会被资金挖掘。

潜力股精选

天齐锂业(002466)债务压力持续缓解

西部证券认为，下游需求持续景气，锂价上涨方兴未艾，天齐锂业经营大幅改善。下游新能源车景气度持续上行带动锂盐材料价格上涨，判断锂盐上涨趋势仍将持续。在下游需求向好、产品价格上涨的背景下，预计公司经营有望大幅好转，提升内部造血能力。随着战投顺利引入，公司财务风险有望大幅缓。2020年12月9日公司公告以增资扩股方式引进战投IGO，目前IGO已获得11亿澳元银团贷款承诺函并完成7.66亿澳元股权融资，随着增资扩股交割条件推进，外部资金引入有望大幅缓解公司高企的债务风险，主业经营持续好转。

赣锋锂业(002460)资源自给率提升

近期，赣锋锂业公告收购Bacanora股权，首次全资控股海外锂资源。公司公告以不超过1.9亿英镑对Bacanora公司进行要约收购。交易完成后，公司将持有Bacanora100%股权。Bacanora公司拥有Sonora锂黏土项目50%的权益，公司直接持有Sonora项目另外50%权益。因此，交易完成后，公司将持有Sonora项目100%股权，首次全资控股海外锂资源。海通国际认为，Sonora项目锂资源丰富，若项目一期顺利投产达产，公司将会继续扩产，提高锂资源自给率。赣锋锂业目前在澳洲、中国、墨西哥、阿根廷等多个国家拥有锂辉石、锂盐湖、锂黏土等多种类型锂资源，认为这有利于分散公司原料端供应风险，有助于公司稳步扩产。

北方稀土(600111)充分受益行业高景气

北方稀土今年一季度实现营业收入63.73亿元，同比增长39.77%；实现归属于母公司股东净利润7.75亿元，同比大幅增长435.19%；实现扣非归母净利润7.69亿元，同比大幅增长530.69%。华金证券认为，我国作为稀土永磁材料的全球最大出口国，全球经济复苏进程对稀土永磁材料需求具有恢复性增量。而从供给端来看，伴随我国稀土社会库存清理完毕，上游开采、冶炼分离均受到总量指标控制，增长幅度有限。因此认为，镨钕氧化物价格在下游需求持续景气、上游供给增量有限情况下易涨难跌，全年有望维持在较高价格水平。北方稀土作为我国最大的轻稀土龙头企业，有望充分受益于行业高景气，全年业绩有望快速增长。

洛阳钼业(603993)成长空间逐步打开

洛阳钼业今年一季度实现归母净利润10.1亿元，同比、环比分别提升124.8%、40.1%，其中单季业绩连续四个季度环比提升，创单季营收历史新高。中信证券认为，在核心并购能力再度展现、组织架构确定情况下的运营能力提升、产量高增长期渐行渐近的背景下，洛阳钼业业绩有望迎来爆发式增长，公司是具备多元资产组合的矿业巨头，Tenke和Kisanfu将成为公司投资组合中具备成长性的世界级资产，组织结构优化后的外延并购+内生增长双轮驱动料将打开公司长期的成长空间。

科技：

高景气有较强吸引力

近期以芯片半导体为代表的科技股大涨，业内分析认为与人民币升值有关。一方面人民币升值有利于吸引外资进一步流入A股市场，另一方面也有利于科技企业低进口成本。此外，中金公司认为，科技相关板块调整的时间已经较长，且科技类板块的下游需求更为强劲，技术突破、产业发展等都有望给板块带来提振。山西证券认为，随着资金面持续向好，未来高景气的科技板块等依旧有较强的吸引力，推荐关注科技题材较为集中的科创板继续上涨机会，可重点关注板块内议价能力较高的龙头标的。从具体的投资机会看，中信证券表示，2B领域的企业数字化转型正加速推进，将是下一轮科技红利的关键。数字基础设施和数字化转型方面：5G与云计算是数字化的基础设施，我国5G发展全球领先，领先的云平台和IDC厂商增长趋势向好；软件SaaS是数字化的载体，传统软件龙头转型加速。下一代科技硬件方面：AIoT是数字化的触角，智能终端创新迭代，模组和控制器领域东升西落；智能汽车与智能驾驶是未来十年AIoT时代最大的单品市场。中信证券建议，未来6个月，重点关注的领域包括：数字化基础设施、软件SaaS、产业互联网和软件开发外包、AIoT和智能汽车、半导体、互联网等。

潜力股精选

中国联通(600050)盈利能力边际提升空间大

公司是数字化转型的网络基础设施提供商。联接能力提升是社会数字化转型的基础，5G给联接密度和速度带来革命性提升，我国5G发展全球领先。根据公司定期报告，营收结构和用户运营方面的数据显示，公司当前业务发展处于拐点向上的位置。虽然公司盈利能力仍处于底部，但中信证券指出，自2020年一季度以来，在竞争缓和、5G渗透率提升的推动下，中国联通的移动用户ARPU连续4个季度环比回升至44.6元。基于网络、客户等优势，中国联通的产业互联网业务亦有望持续快速发展。未来盈利能力边际提升的空间较大。

金山办公(688111)政企协同办公转云空间大

公司是国内领先的办公软件和服务提供商。中信建投指出，公司持续发力“云和协作”生态战略，政企协同办公转云空间更大。其中云协作核心产品金山文档2020年月活达到2.38亿用户，已初步形成政企云协作办公的庞大用户基数和使用习惯。公司也在2020年底发布了金山表单、金山会议、金山日历、金山待办、flexpaper5款协作产品，云协作办公解决方案已基本覆盖主要使用场景，随着产品渗透率提升，单个客户价值量将明显超WPS企业版软件。PC端月活增速超过移动端，用户粘性从移动端向PC延伸趋势明显，PC端作为重办公场景将促进订阅服务持续增长。

深信服(300454)受益网络安全高景气

近年来深信服打造多个爆款产品，提升企业数字化能力，包括：安全架构、访问安全、融合计算、低代码开发、数据库运维。银河证券指出，2020年公司持续推进云计算业务升级，完成从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化的转变，推出了ARM架构超融合、深信服容器云平台、深信服大数据平台、深信服数据库服务平台等多款创新性产品。根据IDC数据，公司桌面云VDI终端产品连续四年中国市场占有率排名第二；超融合HCI产品连续三年中国市场占有率排名第三；云桌面软件VCC产品2017年至2018年中国市场占有率排名第三，2019年升至第二。公司在云计算领域占据市场优势地位，核心竞争力逐步上升。

恒玄科技(688608)业绩持续高增长

公司主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、WiFi智能音箱等低功耗智能音频终端产品。公司产品已经进入三星、华为、OPPO、小米等全球主流安卓手机品牌，同时也进入包括哈曼、SONY、Skullcandy、漫步者、万魔等专业音频厂商，并在谷歌、阿里、百度等互联网公司的智能音频产品中得到应用。2020年及今年一季报显示，公司在智能蓝牙领域快速增长。此外，下游智能物联网市场规模巨大，公司不力投入研发，多项技术处于加速落地期。

造纸：

成本下降促使浆纸上涨

造纸业原材料依赖外国采购为主，或将受益于人民币升值使得成本降低。分析指出，用于原料的纸浆和废纸进口金额在成本中占比较高，造纸业成本端对汇率变化敏感。人民币升值有助于降低其行业生产原料成本，导致行业经营业绩改善。而自2020年四季度以来，全球浆纸供需紧平衡，全球流动性充裕背景下，浆纸价格持续上涨，并维持高位运行，同时随着文化纸企提价的逐步落实，吨纸盈利达到历史高位。成品纸企盈利如期加速释放，根据券商数据，如太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、山鹰国际今年以一季度净利润分别同比增长107%、337%、481%、106%，较2019年一季度则分别增长191%、562%、2985%、3.5%。预计行业景气度有望在全年延续。此外，2021年“禁废令”实施，国内外需求复苏，带动废纸价格也有所回暖，废纸系纸企盈利开始逐步回升。生活用纸龙头凭借原材料价格锁定，加速行业出清，提升市场份额，一季度亦实现收入较好增长。

潜力股精选

太阳纸业(002078)盈利能力达到历史高位

今年一季度，太阳纸业营业收和归母净利润分别同比增长37.66%和106.71%。剔除运费影响，毛利率同比明显提升。华创证券认为，公司成品纸通过涨价和消耗库存浆等方式扩大毛利空间，同时木浆价格上涨使得浆毛利显著提升。高景气度下毛利率提升，盈利能力达到历史高位。预计随着公司林浆纸一体化布局逐渐完善，新投产能预计将有明显成本优势，广西一期投产后料将带动毛利率继续上行。木浆价格预计将维持高位，公司自有浆线充分受益。4月底公司再发涨价函，文化纸价格有望提升。禁废令下公司手握海外废纸浆及箱板纸产线，高档箱板纸领域竞争优势凸显。随着公司新增产能陆续释放，未来业绩有望保持较快增长。

博汇纸业(600966)白卡纸行业迎替代需求

公司是白卡纸龙头。今年一季度，公司财务费用率同比下降至0.84%，主要由于贷款减少，汇兑收益增加所致。券商认为，限塑令、禁废令预计将为白卡纸行业带来巨大替代需求，APP收购博汇后两大龙头实现整合，定价权显著增强，随着白卡纸行业维持高景气，新建产能陆续投产，公司业绩规模有望快速增长。此外，公司回购计划稳步推进，展现公司发展信心。随着公司管理效率提升，竞争实力将得到增强。目前白卡纸行业CR4已经达到85%，APP收购博汇后合计市占率55%，行业格局向好，预计随着头部企业话语权会不断增强，龙头优势将逐步体现。

山鹰国际(600567)向大包装服务商转型

山西证券指出，公司积极应对原料政策之变，落地可控的境外再生浆资源。随着我国2021年1月1日始固体废物进口基本实现零进口的政策实施，公司采用了以来源地欧美地区和临近地东南亚地区两种轻资产投入策略，进一步落地可控的境外再生浆资源供应。同时，公司有序推进造纸产能建设，实现国内造纸基地优势布局，造纸产能扩张带动销量稳步增长。公司近年来稳步推进产能扩张，目前产能已达650万吨，未来三年预计有近300万吨产能陆续投放，带动公司销量增长，推动规模稳步扩张。此外，公司大包装内生与外延并举，一体化云工厂服务价值客户。公司未来将以全球绿色包装一体化解决方案服务商为战略定位，由提供低附加值的运输包装服务，转型到向价值客户提供高附加值的一体化大包装服务。

晨鸣纸业(000488)大型浆纸一体化企业

公司是以制浆、造纸为主导，金融、林业、物流、建材等协同发展的大型企业集团，经济效益主要指标连续20多年在全国同行业保持领先地位。公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有6个生产基地，年浆纸产能达1， 100多万吨，是全国唯一一家实现制浆和造纸平衡的大型浆纸一体化企业，产品涵盖高档胶版纸、白卡纸、铜版纸、轻涂纸、生活纸、静电复印纸、热敏纸等系列，主要产品市场占有率均位于全国前列。公司今年一季度净利润大增481%，公司还在于投资者交流时表示人民币升值会使得人民币在国际市场上购买力增强，从而有利于降低企业进口原材料的成本。

航空：

提升汇兑收益加速业绩改善

受益于人民币升值的，首先是以航空、旅游等为代表的外币负债消费类行业。券商认为，航空公司资产负债表上有大量的美元负债，因此人民币升值将大幅提高各航司的汇兑收益，而加速航空公司的业绩改善；另外，人民币升值能够提高居民购买力，叠加此前受疫情影响的消费抑制，一旦海外疫情缓解，境外旅游将有望迎来显著增长，航空、机场及旅游等相关行业将显著受益。例如在2020年，人民币汇率快速升值，离岸汇率最高升破6.5，据2020年年报显示，仅中国国航、南方航空、东方航空三大航空公司的汇况收益达到95.83亿元左右。除此之外，航空业还有望迎的行业拐点。招商证券曾指出，疫情之后，航空业供给侧将出现明显的缩减。在重大危机生存下来的航空公司有望迎来更加有利的市场竞争环境。今年以来，航空、机场国内运营已逐步正常化，客运量和客座率持续提升。4月份，全行业完成运输总周转量92.1亿吨公里，相当于2019年同期的87.7%；旅客运输量5109.4万人次，是2020年以来月度新高，相当于2019年同期的96.2%，较上月提高6.8个百分点。东兴证券认为，近期建议关注需求边际改善带来的交易性机会，行业实质性的盈利改善静待国际航线的恢复。

潜力股精选

南方航空(600029)国际航线需求复苏

兴业证券指出，一季度南方航空实现营收 212.53 亿元，同比增长0.53%，是三大航中唯一 ASK、RPK同比均为正的航司，受一季度油价下降影响，营业成本有所下降，但不及收入降幅。南方航空在三大航司中机队最大，暑运弹性大。在春运后半程清明节期间，民航总客流量迅速恢复至2019年9成，验证了需求的强弹性。二三季度是民航业的传统旺季，公司较大的机队将助力公司充分显现弹性，在三大航中或率先扭亏。从长期来看，航空需求增长的雪坡不会中断，公司在二三线城市布局广、占比高，未来票价及盈利弹性将逐步显现。同时，随着“广州-北京”双枢纽的建设和大兴机场的时刻放量，南方航空将开启新纪元。

春秋航空(601021)本土旅游渗透率提升

春秋航空是低成本龙头。西南证券认为，航空业的需求恢复短期虽受制于全球疫情发展或疫苗普及进度，但期看，疫情期间封闭国门所促进的国内旅游出行具备消费惯性、航空业受益于本土旅游渗透率的加速提升，中国航空业具备长期成长性。从供给端看，“十四五”期间主力航司机队增速低于6%、同时海航重组约束了其运力扩张，行业供需格局有望改善，航空业进入高质量发展阶段，增长更具备经济性。此外，春秋航空新航季时刻增速23%，实现了疫情期间的逆势扩张，看好春秋精细化管理和规模效应可以使当期产能的增长转化为未来利润的增长。

华夏航空(002928)运力购买模式稳定性强

华夏航空是2020年唯一盈利的A股上市航空公司。2020年疫情冲击下，航空业整体业绩大幅下滑，三大航全年合计亏损370.86亿元，但公司实现归母净利润6.13亿元，同比增长达22.03%，即使扣除出售三架CRJ-900NG型飞机产生的资产处置收益1.11亿元，公司归母净利润依然小幅增长。究其原因，一方面2020年国际航线受阻，出游需求转回国内，公司专注支线航空市场，需求较为刚性；另一方面，公司拥有独特的政府运力购买模式，为公司收入提供保障，2020年公司收到航线补贴6.26亿元，占公司利润总额86.68%。公司处于支线航空运输领先地位，独特的运力购买模式为业绩提供保障，未来随着公司对干线市场的不断开发，公司盈利有望进一步增长。

中信海直(000099)通用航空最大受益者

中信海直2021年一季度业绩大增47%，就是因为人民币升值形成的汇兑收益。中信海直是上市航空企业中唯一一家上市以来没有亏损的企业，而且人民币升值和原油价格上涨都会受益，因为其主要业务就是为海洋石油探勘提供服务。此外，中信海直是国内最大的通用航空企业，目前经营业绩、业务种类、机队规模、装备水平、专业人才数量、飞行技术、维修技术以及运营管理体系均处于行内领先地位。未来国内低空开放将是大趋势，而就国内通用航空的增长空间而言，中信海直的优势也是最大的。

分析解读：

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