A股“超级风暴”进行时 私募大佬自曝“市值管理”灰色链条 “台底交易”细节曝光

继爆料中源家居涉嫌操纵股价之后，5月14日中午时分，充满争议的私募大佬叶飞发布微博称，“计划爆料18家上市公司”，其相继点名了ST华钰(601020.SH)、东方时尚(603377.SH)、维信诺(002387.SZ)、昊志机电(300503.SZ)、隆基机械(002363.SZ)等A股上市公司。

到了5月15日上午，叶飞在微博发文，进一步点到了今创集团(603680.SH)、法兰泰克(603966.SH)、祥鑫科技(002965.SZ)等A股上市公司。

“整个中介行业的链条，上市公司，券商，私募，公募，券商资管，等等。你想要的，我都有。不仅这一家上市公司，还有很多。”叶飞在微博中表示。

对于叶飞爆料所指相关公司存在与盘方合谋进行市值管理、“坐庄赖账”等情况，证监会在5月14日的答记者问中表示，证监会高度重视，5月13日，上交所即启动排查相关账户，并于当日下午向公司发出《监管工作函》，要求公司进行自查，并如实披露相关情况。证监会派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序。

多家上市公司收到监管工作函

目前，已有多家上市公司收到监管工作函。

如5月14日晚，上交所向ST华钰发出监管工作函，要求公司对媒体报道相关事项予以核实，涉及对象为上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。

无独有偶，上交所向东方时尚发出关于要求公司对媒体报道相关事项予以核实的监管工作函，涉及对象为上市公司、控股股东及实际控制人。

5月14日晚间，东方时尚公告称，关注到媒体报道称，私募基金经理叶飞爆料有上市公司“市值管理”事件中提及“东方时尚”。经公司内部自查及征询公司控股股东、实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员，相关方均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托有关方购买公司股票，开展“市值管理”，公司实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员也未接触“叶飞”及其“淮北市倚天投资有限公司”。

此外，东方时尚称，核查了2020年1-12月、2021年1-5月的各期股东名册，“叶飞”及“淮北市倚天投资有限公司”并未持有公司股票。

东方时尚还表示，公司股东名册由公司董事会办公室专人管理，根据公司股东名册查询登记情况，2020 年以来未有机构或个人股东向公司申请查询股东名册。

另一方面，5月14日晚间，叶飞最新爆料点名了上市公司——昊志机电(300503.SZ)、维信诺(002387.SZ)、隆基机械(002363.SZ)，也相继收到深交所关注函。

关注函均要求公司进行核查并作出书面说明，是否存在与第三方合谋和单独操纵公司股价、坐庄等情形；公司及公司控股股东、实际控制人、董监高、董事会秘书、其他相关人员是否与其他第三方签订市值管理相关协议或存在类似安排，是否存在不当市值管理情形；是否存在应当披露而未披露的重大信息等。

21世纪经济报道记者梳理发现，算上中源家居，截至目前，叶飞其已点名9家上市公司，截至5月14日收盘，维信诺市值最高，达120.4亿元，中源家居市值最低，仅14.8亿元。

祸起参与方内斗

认证为“淮北市倚天投资有限公司总经理”的微博大V“叶飞私募冠军直说”5月9日在微博发帖爆料称，A股上市公司中源家居以市值管理的名义操控股价，将向证监会实名举报。

“中源家居你们公司的市值管理找的盘方太不是东西……3月31日那几天通过好几个中间人找到我，给了不到定金10%，让我的下家一些公募基金经理和券商资管买了你这个票，然后一直跌停，并且盘方蒲菲迪这个人赖账不付尾款。一开始说的是锁仓代持保底给保证金，盘方拉升30%以上，结果呢，不仅不是锁仓，还直接出货给我们。而且，还不付保底的保证金。然后这两个月我一直联系中间人，他们一个个都推脱不肯负责。”

叶飞称，“后续中源家居股票持续下跌，蒲菲迪拒不支付保底的保证金，并且直接将股票出给其下家，导致公募基金损失几百万”。

(图说：叶飞爆料相关微博内容)

而在《华夏时报》的报道中，叶飞进一步表示，“找的两个代持方，一个是公募基金内部人士，一个是券商资管内部人士。二人计划使用公募基金资金、券商资管资金代持，代持费用揣进自己腰包。”

报道还提及，最终公募基金方面，因为中源家居盘中跌停没有买，券商资管方面买了1500多万元。

5月14日，21世纪经济报道就此多次致电中源家居董秘张芸，但是电话一直无人接听。

21世纪经济报道记者通过微信询问叶飞是否有进一步证据发布，叶飞表示新的材料将在晚上公布后便不再回复记者其他问题。

由于上市公司一直处于缄默状态，目前该事件信息仅为叶飞一方面说法，尚未有更多证据证明叶飞叙述相关内容的真实性。

“台底交易”细节曝光

今年3月某天，申万宏源某营业部人士刘鹏，找到曾经为私募冠军的私募经理叶飞，谈一笔买卖。叶向记者表示，当时刘说，有个上家告诉刘，一个“操盘方”(下称“盘方”)计划让中源家居(602709.SZ)股价一两个月内涨30%到40%，正在找资金代持中源家居的股票，代持费用优厚。

这次谈话结束后，叶同意作为刘的下家中间人，去给盘方找代持方。

叶当时猜测，盘方之所以找资金代持，可能是因为自己的资金不够用。“比如，盘方有四个亿的筹码(即中源家居股票)，他把两个亿筹码卖出来，别人把两个亿筹码接走，这样他就有了两个亿的资金去拉升股价。”叶飞向记者表示。

对叶和刘来说，这就是一起再简单不过的搭桥牵线，如果成了，有中间费拿，何乐而不为。

叶在私募圈摸爬滚打多年，对类似生意的套路十分熟稔。盘方找资金代持，需要根据代持规模支付一笔不菲的费用，中间人拿走一小部分中间费，代持方拿走大头的代持费。

按照常规，每个中间人可以得到总费用千分之五的中间费。“如果中间人特别有能力的话，可能拿走百分之一，一般的话，也就拿千分之五。”叶说道。

叶最终找到了两个代持方。至此，整个链条全部打通，只差代持方在二级市场执行买入中源家居股票的操作，以及盘方支付中间人和代持方相应费用。

有意思的是，这个链条的打通，不需要相关方签署书面合同，全部都是口头协议。叶作为下游中间人，如果一切顺利，甚至都不用同盘方碰面。“我们不是在为上市公司做市值管理，只是作为中间方，撮合盘方和代持方履约，因此没有书面协议，都是口头的。”叶飞向《华夏时报》记者这样解释道。

在这种口头约定的背景下，最上游的盘方通常会担心自己被“坑”，给了钱，代持方最终没买入。最下游的代持方也担心自己被“坑”，白干了活，没人给钱。

为了让双方都放心，根据叶的说法，类似交易的标准流程是，盘方先拿出相当于代持规模一个百分点的资金，通过中间人传递给代持方，作为定金；拿到定金的代持方与中间方们在酒店房间里会和，房间里放着操盘方承诺支付的余下费用；约定的代持买入日，通常为中证登公司向上市公司下发股东名册的前一天；当天，中间人们看着代持方执行约定好的买入操作，第二天，中证登公司给上市公司下发股东名册，盘方查看名册确认代持方履约了，告知中间人，酒店内，中间人拿走中间费，代持方拿走代持费。

王磊(化名)是福建一家私募基金的创始合伙人。他向记者证实，听说过很多类似于上述流程的代持玩法，这在基金圈不是什么秘密，“还有在饭桌上就建仓成交的，也曾有中间人找过我们，我们没做”。

但刘和叶这次撮合的交易，没有按照上述标准化流程去做。

实际发生的情况是，上家只提前支付了10万元定金，通过叶传递给代持方。2021年3月31日，代持方执行买入时，面前没有放着操盘方余下应付的费用。

“原因是，当时刘跟我说，他信得过，说没问题。因此我就没有强求他。”叶飞向《华夏时报》记者表示。

结果，交易当天就发生了意外情况。3月31日，中源家居在高开约5%的情况下，盘中一度跌停，最终收跌8.82%。

这让叶和代持方始料不及，不是有“操盘”方吗，怎么没控盘？

“我们当天就很着急，一般是涨跌5%范围内(才是合理的)”。叶找的两个代持方，一个是公募基金内部人士，一个是券商资管内部人士。二人计划使用公募基金资金、券商资管资金代持，代持费用揣进自己腰包。

最终公募基金方面因为中源家居盘中跌停没有买，券商资管方面买了1500多万元。

此后两个交易日，该股又连续跌停。叶称，券商资管方面出于机构风控要求，最终平仓止损了。

张涛(化名)是深圳一家私募基金经理，他对公募基金内部人士答应参与类似代持表示惊讶。他向《华夏时报》记者表示，公募基金相关风险的管控，比私募基金要严一些，一般执行买入卖出的交易员必须在办公室专设的交易室内交易，里面有摄像头监控，别说交易员拿着电脑去酒店执行买入了，就是在交易室外交易可能都不合规。

但王磊有不同看法。在他看来，其实无论私募还是公募，如果是“窝案”，就很难防了。

14日晚，叶飞在直播中透露，他的下家是原恒泰证券的管某，管某找到民生证券和天风证券做此单，两家券商各买1500万元，并且约定如果买1000万元可以得到65万元好处费，自己从中扣5万元中介费。

叶飞表示，3月31日当天，在民生证券买入1543万元后股价大跌，剩下天风证券的1500万元没有买入。之后下家不断找他讨钱，不得已他将此事捅出。

据叶飞称，管某已经从恒泰证券离职，民生证券的相关人员也已经被停职。“当时三季度股东名册都看得到，上家给了我10万元定金，我直接转给了管总，按照原来约定的6.5个点，大概还差他八九十万元。”

叶飞进一步表示，众泰汽车的投行部总经理陈庆波主动联系他，说做他和中源家居之间的中间人，中源家居打算出100万元让其闭嘴，并称上市公司会找几个盘方凑钱给他。

争议人物再揭A股灰色地带

实际上，本次爆料者叶飞本身也是一个争议人物，其以往曾因操纵市场而遭到证监会处罚，还曾同时与多位投资者出现纠纷。

公开资料显示，2007年，叶飞获得CCTV全国炒股大赛人气总冠军。2010年，叶飞成立淮北市倚天投资有限公司。2015年，倚天投资旗下“倚天雅莉3号基金”收益351%，被某机构评为阳光私募基金股票策略组2016年上半年度冠军。然而同年9月，证监会即公布了叶飞操纵5只股票的情况：2015年5月13日至6月30日集中资金优势在尾盘阶段连续买入“信威集团”“晋西车轴”“江淮汽车”“奥特迅”和“中青宝”等5只股票，影响相关股票价格与交易量，然后进行反向卖出操作，获利超663万元。证监会决定没收叶飞违法所得所有金额，并罚款1991万元。

除了被证监会罚款外，叶飞还曾被客户起诉，倚天投资被监管层要求整改，其本人也被监管约谈。目前倚天投资已经在中基协注销，并被中基协提示风险。近年来，叶飞在资本市场上比较低调，逐步转向抖音等平台进行直播。

叶飞此前在接受媒体采访时表示，其盈利的方式主要有三种：其一是付费阅读，粉丝可以通过购买其资讯产品，获取股市讯息；第二是线下与券商、学校合作，通过拉粉丝去合作券商开户，赚取佣金、课时费；其三就是通过自己旗下新媒体平台赚取广告分成。

对于叶飞本次爆料，有A股上市公司董办相关人士对记者表示，从目前的信息还很难判断此次事件的真伪。但他同时表示，这类‘市值管理’在A股上市公司中一直存在。在筹划非公开发行、重要股东解禁乃至股权质押这类希望股价有所表现的时期时，一些上市公司往往会铤而走险，置证券法规于不顾，选择引入外部操盘手和资金进行“市值管理”。

“今天上午一个微信群里有群友声称朋友有20多亿资金专做上市公司‘市值管理’，称有项目欢迎沟通。”前述董办人士表示。“实际上就是操纵股价。”

既是不能见光的灰色地带，各种纠纷内讧也自然会层出不穷。“实际上据我所知，这几年失败的‘市值管理’案例并不少。一些操盘手杠杆太高，遇到‘黑天鹅’事件爆仓全军覆没、上市公司反悔不给钱，甚至还有多个操盘方‘踩踏式’出货导致股价雪崩的事情都有听闻。”一位长期从事股权质押业务的券商人士表示。

近年来，监管机构也加大了对这类市场操纵行为的打击。市场操纵是近年来监管重点打击的违法违规行为之一，2021年证监会首张罚单即开给了两位操纵市场的个人投资者。

证监会表示，市场操纵案件通过不正当手段，营造不正常的需求关系，误导投资者决策，既扭曲市场定价机制，又损害了投资者利益，将对此类行为坚决予以打击。从2020年数据来看，操纵手法快速演变，有组织实施操纵市场现象突出。实际控制人伙同市场机构操纵本公司股价案件数量增加。操纵手法进一步呈现团伙化、复合化特征。2020年共22起操纵市场案件交易金额超过10亿元，平均获利约2亿元，严重损害投资者利益。