周期股崩了！900亿龙头跌停 “煤飞色舞”全歇菜！通胀担忧成现实？

5月13日，全球股市都不太好，商品期货市场的“煤飞色舞”全部歇菜，A股指数出现大幅下滑。

随着美国通胀数据的公布，全球市场对通胀的担忧正在逐渐成为现实。美国的通胀超预期，市场担心美联储提前收水，美股大跌。尽管美联储二把手——美联储副主席克拉里达为通胀恐慌“灭火”，继续鼓吹“通胀暂时论”，但是考虑到此轮通胀与过去二十年所经历的低通胀时期的通胀回升不同，无论是利率市场，还是股市市场，都对大宗商品价格的波动更为敏感。而且通胀迅速大幅上行将加大美联储的决策难度，尽管美联储仍可能表态会再观察一段时间，但是毫无疑问，留给美联储在就业与通胀之间选择的时间不多了。

5月12日，中国国常会提出，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响的决定。当日，央行最新数据显示，4月社融、信贷、M2增速均大幅回落，使得金融市场投资者预期大变。

尽管央行报告提出，我国输入性通胀风险总体可控，不存在长期通胀或通缩的基础。但是，在信贷社融增速放缓的趋势下，近期大宗商品价格的持续上涨，令市场再度猜测全球金融市场的大幅波动下，国内宏观政策是否会收紧。

煤飞色舞全部歇菜！周期股多数跌停

5月13日，商品期货市场的煤飞色舞不见了，代之以有色黑色产品出现集体下跌。其中，铁矿石大幅下跌7.49%，动力煤大幅下跌4.58%。

当日，A股指数出现大幅下滑，资源股钢铁、煤炭近期涨幅较多的也直接被砸。其中煤炭石油板块跌幅达到4.63%，黑色金属跌幅达到4.20%。在个股方面，酒钢宏兴、重庆钢铁、潞安环能、中国铝业等一度跌停。

通胀狂飙让全球资本市场齐跳水！

5月13日，全球股市也都不太好。当日，除了大中华地区股指出现下滑之外，日经指数、韩国综合指数、新加坡海峡指数等一众亚太指数也都齐跳水。

从市场情绪来看，前一个交易日美盘下跌带来的影响还在发酵。5月12日，美国4月CPI同比大涨4.2%，创2008年以来新高。核心CPI(剔除食品和能源的价格)跳涨0.9%，更是环比创近30年新高！

随着美国通胀数据的公布，全球市场对通胀的担忧正在逐渐成为现实。美国的通胀超预期，市场担心美联储提前收水，美股大跌，衡量市场恐慌情绪的“VIX指数”日内飙涨超26%。当日收盘，三大股指大幅下挫，道指下跌约2%，为今年一月以来最大单日跌幅；标普500指数下跌2.14%，是今年二月以来的最大单日跌幅；以科技股为主的纳指跌幅则达到2.67%，截至目前本周已累计下跌超过5%。

监管为通胀恐慌“灭火”，中国强调做好市场调节

美国面对12年来最高的CPI指数，通胀恐慌明显上升，美国时间12日当天，美联储二把手——美联储副主席克拉里达为通胀恐慌“灭火”，他表示，通胀令人惊讶但是暂时的，明后年会回落。与高通胀相比，他更担心美国劳动力市场的健康，符合美联储政策门槛转向劳动力指标的一贯立场。今年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克直言，经济重启将令通胀大幅波动，不足以改变货币政策。

“美国通胀已经收不住了！” 北京星石投资总经理杨玲认为，核心CPI(剔除食品和能源的价格)跳涨0.9%，更是环比创近30年新高！说明疫情后大放水的负面效应正加快显现。

1.9万亿美元财政刺激落地，每周额外发放400美元失业救助，总失业救济甚至高于一些行业的平均薪酬。这就导致工作意愿低迷，企业招工难。现在需求起来了，还只是商品消费价格涨得多，接下来经济活化，美国的服务消费价格，工资，房租都可能继续涨，预计惊人的通胀还没到头。

平安证券研究所策略组魏伟表示，这一轮全球通胀与过去二十年所经历的低通胀时期的通胀回升不同，受到短期的疫情错位、大国博弈与中长期的碳减排、供应链收缩等因素影响，此轮通胀的强度与持续时间可能创上世纪“滞胀”危机以来的新高。在这种情况下，美国未来几个月的通胀与其他各国的通胀数据都将继续高企，全球市场也将从此前的“通胀担忧期”进入“通胀敏感期”。相较之前，无论是利率，还是股市，都会对大宗商品价格的波动更为敏感。就国际市场而言，油价的走势将成为未来一段时间通胀交易的核心关注点。

值得注意的是，同期中国4月的CPI仅温和回升至0.9%，说明中国货币正常化的提早回归十分具有前瞻性，通胀程度不会像美国那么夸张。

即便如此，5月12日，李克强主持召开国务院常务会议。会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。

当日，央行最新公布的4月金融数据显示，4月社融、信贷、M2增速均大幅回落。财信证券首席经济学家伍超明分析称，“回落主要原因是受流动性退潮和高基数效应影响，企业债券、人民币贷款和表外融资均大幅收缩；监管收紧下短贷和票据融资收缩是信贷总量放缓的主因；M2增速大幅回落是翘尾因素下降、信贷扩张放缓和财政存款增加三者共同作用的结果。”

伍超明指出，“往后看，国内经济修复不平衡、基础尚不牢固，货币宽松退出步伐不宜过快；目前国内物价不存在长期通胀或通缩的基础。从目前看，金融数据增速下行最快阶段或已过去，预计未来一段时间货币政策将维持稳健中性取向，难以大松大紧，政策重点在于支持经济调结构和化解金融风险。”

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