跷跷板效应来了！一季度货基规模大增一万亿

随着全球股市波动加大，跷跷板效应再现，货币基金的规模出现扩张， 2020年第一季度，货基规模大幅上升，增幅超过1万亿份。对此，天风证券认为，或许存在“商业银行发行同业存单—货基—购买同业存单”的同业链条扩张。一方面，今年一季度同业存单发行和净融资规模处于最近几年的高位，同时货基规模也有大幅增长；另一方面，今年一季度货基大幅增持同业存单。“货基的规模在二季度可能还会有增加，市场出现较明显的调整，近期公司的货基出现比较明显的申购。”有基金公司负责人对21世纪经济报道记者表示。

货基规模逼近5成

截至2021年一季度，货基份额为9.11万亿份，较上一季度增加1.05万亿份，占整体基金规模的比重上升至47.56%。

在规模上升的同时，收益却出现下降。中金研报数据显示，今年一季度末货币基金7日年化收益率中位数为2.28%，较去年四季度末的2.63%略有降低。

天风证券的研报认为，对比来看，历史上没有出现过货基和偏权益类金大幅增长而债基萎缩的情况，个中或许存在“商业银行发同业存单—货币基金购买同业存单”的链条式扩张路径。“一方面，一季度同业存单发行和净融资规模处于最近几年的高位，同时货币基金规模也大幅增长。另一方面，一季度货基大幅增持同业存单，类似的扩张路径在2016年至2017年也出现过，当时货基也是同业存单最大的增量资金来源。”

“从过往的经验来看，货币基金更多是流动性‘海绵’，当权益市场出现较明显的机会时，资金就会从货币基金‘搬家’至偏股型产品；反之如果权益市场表现不佳，资金则会回流至货币基金。今年春节后市场出现了剧烈的调整，权益类产品净值大跳水，因此一些资金选择避险回流到货币基金。”华南某基金公司的基金经理表示。

该基金的基金经理还告诉21世纪经济报道记者，由于目前风险仍没有出清，因此公司也要求基金控制风险，适当降低仓位。“美联储今年的态度较为偏鹰，流动性收紧是大概率的事件，全球风险资产开始回调，国内市场也有可能受到波及。如果市场继续回调，货币基金的规模有可能进一步的上升，权益产品则出现赎回，跷跷板的效应会出现。”

4月基金新募集规模创新低

从目前来看，新基金募集的确出现大幅降温。近日，又有基金公司的新基金发行失败了，根据华泰保兴基金的公告显示，华泰保兴安鑫纯债基金和华泰保兴尊裕三个月定开债基均未能成立。值得一提的是，华泰保兴尊裕三个月定开债基还是一只发起式基金，成立门槛只需要1000万元，但华泰保兴基金并未选择认购。今年前4个月有11只基金发行失败，其中在4月就有6只基金募集不成功，追平两年来发行失败基金的单月历史。

不仅如此，刚刚过去的4月份，新基金发行创出今年以来的最低记录，约1407亿元的月度发行规模，不及今年3月份的一半，更不及今年1月份的三分之一。4月以来全市场有127只新基金成立，仅有7只基金合并募集份额超过50亿份，和去年一日售罄，按比例配售的盛景大相径庭。

为了能够聚集人气，基金公司也是积极带货，不但公司自己参与自购，基金公司的高管、员工和基金经理也自己参与其中。 5月7日，汇丰晋信用自有资金认购旗下新基金汇丰晋信核心成长混合基金，认购金额1000.10万元，公司管理团队出资1358.50万元认购本基金，其中拟任基金经理陆彬已出资506万元认购本基金。 就此次认购，汇丰晋信基金表示，尽管春节以来市场频现调整，风险偏好整体有所下降，但短期调整不改长期向上走势，我们对市场依然保持乐观。

据不完全统计，年内已有44家公募基金公司自购旗下基金97次，合计自购金额达12.25亿元，其中，权益类基金占全部自购金额80%。

不过对于基金公司的自购行为，有分析认为一是代表对基金投资能力的认可，但是也不排除营销行为，除了自购金额之外，还要看自购的持有期。