光大银行发布《中国资产管理市场2020》：银行理财子固收型产品2.9万亿 权益产品现象级扩张

5月8日，中国光大银行与波士顿咨询公司合作的《中国资产管理市场2020》正式发布，该系列报告已经连续发布了6年。报告称，中国资管市场规模已经达到122万亿元，并将在5年内保持年化12%的增长，最终站在210万亿元的总规模。从目前银行理财子公司的产品看，固收型产品规模已经达到了2.9万亿元，占理财公司整体管理规模的44%，而“固收+”产品逐渐成为了主流。同时，监管鼓励加大权益类基金产品的供给与服务创新力度，银行理财子公司也开始布局权益直投业务，如今全市场共发行5只权益直投的公募理财产品。

量质同升分化延续

报告称，截至2020年末，中国资管市场规模达到122万亿元，相较于2019年增长了10%，行业的总体规模已经恢复到了资管新规实施前2017年的水平。但是，2020年与2017年的资产质量差异巨大，行业预期收益型产品和通道业务大幅压缩。预计去除该部分产品规模之后，资管市场的总规模过去3年实现了27%的高速增长。

同时，资管行业机构端的转型和分化显著。其中，公募基金业绩与规模双爆发，非专户类业务的管理规模升至20万亿元，较2019年增长5.1万亿元，增幅为35%。权益类基金规模与货币基金规模分别为7万亿元和8.05万亿元，其中前者突破历史新高，而后者占比进一步降至40%。另外，债券型基金规模也达到了4.55万亿元。

截至2020年末，银行理财市场规模为25.86万亿元，同比增长6.9%。2020年以净值化转型为重点，净值型理财产品存续规模为17.4万亿元，同比增长59.1%。目前，22家银行理财公司和2家外资控股理财公司已开业，行业主体进一步丰富，促进市场多元发展。

此外，保险资管、私募基金的规模增长也较快，而券商资管、信托、基金子公司转型延续，规模持续下降。

光大理财总经理潘东表示，银行理财子公司的产品与资产端全面增长、创新加速，现金管理类产品规模持续增长；“固收+”攻守兼备，渐成主流；权益产品吸引力增强，现象级扩张；被动产品稳中有升，细分产品线增减互现；公募REITs 试点，开辟新资产蓝海；MOM 市场热盼、前景可观。

中国光大集团党委委员、副总经理付万军称，随着“十四五”规划的实施，在新的发展阶段，我国资管行业迎来了更多新的机遇，包括居民财富配置机遇、权益资产投资机遇、养老金三支柱发展机遇等，在构建新发展格局，推进科技创新、数字经济、碳达峰、碳中和等方面，也蕴含着巨大的投资发展潜力。

押注中国经济

面对资管市场规模的增长和分化，不少资管机构将投资的逻辑放在了同步中国经济的增长上。易方达基金董事长詹余引认为，从资管投资的思路看，公募基金的投资是坚定看好中国经济的前景。比较股票和债券投资，未来权益市场的机会更多。“股市短期的冲击和波动会有，但是内生性的增长会对冲这种变化。”

他表示，在高波动低利率的环境下，短期投资的市场容易达到共识。传统投资理念在未来的投资效果会大打折扣，资管机构未来的收益来源仍是在结构化配置、科技等等方面。“在机构容易达到共识的情况下，独立思考非常重要，机构也需要对行业进行深入研究。”

中信证券总经理杨明辉也持有相同观点，认为未来几年是坚定看多中国。中国的证券化率相对于国外仍有比较大的差距，这让中国的股票市场还有很大的发展空间。

对于投资的思路，杨明辉表示将在医疗卫生、大消费这类产业上。“中国医疗卫生在GDP中的占比是5%-8%，而发达国家达到了15%。同时，酒行业、酱油和家用电器等行业的市值都在千亿和万亿级别，这说明舒适的生活下，细分销售领域还会有更多的龙头产生。”

此外，未来的投资机会还将围绕碳中和、TMT等领域，这包括脱碳技术、制氢储能技术、新材料、人工智能、通讯5G、芯片制造等等方面。

清华大学国家金融研究院院长朱民表示，我国对世界做出的碳达峰、碳中和承诺，也将掀起新的能源革命，探索出一条适合国情的长低碳发展模式，在这其中更是蕴藏着巨量投资机遇。当下，科技创新的全球竞争和数字化大潮已全面到来，科技发展和应用创新的大潮兴起，所有的实体经济进行数字化转型，这也是未来投资最为重要的领域，在金融、零售等行业已经出现了无数的创新和发展，从信息时代到智能时代，中国正在从制造中心走向创新中心，这是所有资管机构都不可忽视的涨潮和大浪。