买基也踩雷！军工主题基金“变脸” 国投瑞银旗下产品前四月亏24%！

“翻倍基”也跌了！今年前四个月，一些2020年表现突出的基金的回报率大跌20%，表现远不如A股主流指数。尤其是去年四季度大火的军工主题基金，成了大幅回调的重灾区。

与此同时，拉长时间来看，近三年、近五年均有17只主动偏股基金收益为负，跌幅为两位数的也有不少。这些基金不仅大幅跑输行业平均水平，甚至没跑赢自己对标的业绩基准。频繁换仓、踏错热点，可能是不少基金持续亏损的主因。

军工主题基金“变脸”

今年前四个月，在部分主动偏股型基金今年来涨幅超30%的同时，还有一些2020年表现突出的基金的回报率跌破20%，表现远不如A股主流指数。比如2020年的“翻倍基”北信瑞丰产业升级，今年前四月大跌14.71%。

数据显示，成立于2015年12月，2020年收益率达到92.17%的国投瑞银国家安全混合，今年前四个月收益率为-24.06%，跑输业绩比较基准，成立以来收益率为0.70%。不过，在国投瑞银国家安全混合净值大跌时，基金规模却较此前大幅增加。截至今年一季度末，该基金规模为66.9亿元，相较2020年四季度的36.5亿元大增30亿元。

具体在持仓方面，一季度末，国投瑞银国家安全混合保持高仓位运作，持仓主要为国防工业的核心军工股，股票投资占基金资产净值比为94.61%，其中前十大重仓股合计持有比例达到80.50%，而第一大重仓股中直股份占基金资产净值比的10.23%。

该基金的基金经理在一季报中表示，自基金成立以来，一直根据合同规定将主要资产投资于国防工业的核心军工股，坚持基金风格不漂移，摒弃没有业绩、没有高新军事技术支撑的军工概念股。

此外，2020年收益率均超80%的华夏军工安全、博时军工主题、中邮军民融合，今年表现也并不如人意，2021年前四月净值增长率分别为-24.04%、-22.03%和-19.50%。其中，华夏军工安全一季度末规模为37.62亿元，博时军工主题规模为54.43亿元，中邮军民融合规模为2.12亿元。

中证君梳理发现，2020年表现较好，但今年表现较差的基金多为军工主题基金。实际上，去年6月至去年年底，申万一级国防军工板块涨幅超50%，如此突出的表现也使得军工主题基金受到投资者的追捧，资金持续涌入。不过，在今年一季度，军工板块大跌，国防军工成为申万一级28个行业中跌幅最大的行业，截至4月30日，跌幅达到22.01%。受此影响，军工主题基金的业绩也回撤明显。可以说，前期涨幅有多大，后期的跌幅就有多深。

业内人士表示，对于基民而言，不宜在某一行业涨幅过大时追高买入该行业的主题基金，类似于军工行业，存在难分析、数据不透明、高波动等情况，若是短期涨幅过大，反而应考虑卖出。

有基金近三年大跌30%

将时间拉长，从三年的时长来判断基金业绩表现。

数据显示，近三年主动偏股型基金平均收益率达到78.43%，远超同期上证指数、深证成指、沪深300涨幅的11.83%、39.85%和32.23%。但在这其中，有6只基金近三年跌幅达到两位数。

截至2021年4月30日，成立于2017年3月的东方周期优选，近三年累计收益率为-29.87%。自成立以来，基金跌幅达22.11%，年化收益-5.87%。从各时间段来看，该基金均列同类后位，且未能跑赢业绩比较基准。

从各季报显示的基金重点持仓来看，2020年期间前十大重仓股变动频繁，两个季度中前十大重仓股全部属于新晋，可见，在2020年风格轮动较快的背景下，该基金并未踩准机会。此外，截至一季度末，东方周期优选规模仅有0.28亿元。一季报显示，受基金份额持有人赎回等影响，该基金存在基金资产净值连续60个工作日低于五千万元的情况，东方基金已将此情况上报中国证监会并拟采取持续营销、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等措施。

近三年市场表现不如人意的主动偏股型基金还有民生加银精选、国金鑫新、汇安资产轮动、汇安丰恒A和大摩万众创新A，收益率分别为-18.50%、-17.03%、-13.76%、-11.84%和-11.75%。

从近三年累计收益为负的主动偏股型基金来看，共有17只基金，涉及15家基金管理人。其中，汇安基金和长城基金旗下均有2只产品存在这种情况，分别为汇安资产轮动和汇安丰恒A、长城双动力和长城景气行业龙头；而东方基金、民生加银基金、国金基金、摩根士丹利华鑫基金、国联安基金、长安基金、金鹰基金、华融基金、宝盈基金、国投瑞银基金、泰信基金、长盛基金和创金合信基金旗下各有一只产品近三年累计收益为负。

17只基金近五年收益为负

从五年时间维度来看，也有一些基金的表现不如人意。数据显示，近五年主动偏股型基金平均收益率约为65%，但仍有17只基金近五年收益为负，其中7只跌幅达到两位数。截至2021年4月30日，仍有8只基金单位净值不足1元。

成立于2015年7月的金鹰技术领先A，截至2021年4月30日，成立以来净值跌幅达15.90%，近五年收益率为-28.37%。从各时间段来看，该基金均居于同类后位，且未能跑赢业绩比较基准。

此外，近五年表现较差的主动偏股型基金还有华商未来主题、金鹰核心资源、长城双动力、长城景气行业龙头、华商新动力和金元顺安价值增长，近五年收益率分别为-25.93%、-19.75%、-19.40%、-16.04%、-13.38%和-13.21%。

从近五年累计收益为负的主动偏股型基金来看，共有17只基金，涉及12家基金管理人。其中，中邮创业基金旗下有3只产品近五年收益为负，分别为中邮核心竞争力、中邮创新优势、中邮核心优势；金鹰基金、华商基金、长城基金旗下分别有2只产品近五年收益为负；而金元顺安基金、民生加银基金、华融基金、国金基金、工银瑞信基金、方正富邦基金、长信基金、国联安基金旗下各有一只产品近五年收益为负。

不过，从三年或者五年的时间维度来看，大多数主动偏股基金都取得了正收益，不少基金的表现十分亮眼，“翻倍基”、“三倍基”不在少数。

基金经理表示，大家在选择基金的时候，除了熟知的关注基金公司实力、基金的过往业绩以及风控措施等指标外，还可以从以下几个角度辨别好基金。

第一，关注基金经理是否有稳定的投资方法论。不能只看基金的业绩，还要关注创造这一业绩的底层方法论是什么，以及方法论是否稳定。

第二，要看基金经理是否知行合一。关注基金经理管理的组合是否在践行他的方法论。

第三，基金经理要有较好的控制风险能力。比如可以看他优化组合的能力，所投领域是否有很多高波动领域等。

第四，当你真正选到一个好的基金经理时，就去买他的持有期产品，不要买每天开放的。