您的位置:首页 >期货 >

方正策略:制造业强驱动 周期韧性或超预期

2021-04-10 15:29:36来源:策略研究

核心观点

1、消费板块:景气出现分化,关注食品饮料、汽车、家电

食品饮料表现分化,茅台一批价高位回落,五粮液环比上升,泸州老窖环比持平。汽车、家电近期景气度上升,汽车销售复苏趋势强劲。2月空调销售增速大幅提升。其余板块景气度出现不同程度回落,纸浆与瓦楞纸价格延续回落态势,义乌小商品价格指数持续下行,CBIB指数继续回调,氨基酸价格下跌,农产品价格不同程度走弱。

2、成长科技板块:景气持续分化,关注半导体、光伏等高景气细分领域

缺“芯”危机持续,费半指数再创新高,台湾电子产业PMI创最高点。近期存储器现货价持续走高,截止2021年4月1日,DDR3 2G现货价创下2.92美元历史新高,NAND Flash:64Gb/32Gb现货价也分别涨至2.741/2.048,较前2周分别上涨6%/1%。光伏指数止跌反弹。由于上游硅料短缺情绪蔓延,中游电池片开工率的下调并不能抑制硅片价格持续走高。截止2021年4月6日,光伏经理人指数(SMI)上升至134.90点,较2周前上涨1.14%。广告投放持续修复,受益于清明假期,4月初票房止跌反弹。

3、大金融板块:景气持续分化,关注银行景气提升

银行方面,2月社融信贷开始回暖。2月社融存量增速超预期回暖,新增社融1.71万亿,社融存量同比为13.3%。本周短端利率显著回落,银行间质押式回购加权利率(7天)由2.24%降至1.97%,十债利率保持平稳,资金面相对宽松。

4、周期板块:景气整体上升,关注机械、建材、有色、采掘

周期行业保持较高景气,其中2月挖机销量增速环比1月上升107.8个百分点,上行边际更加陡峭。全国玻璃均价持续上涨,多地玻璃价格不同程度上升。铜铝锌价格集体走强,铜锌库存上升,铝库存小幅下降,金银期价走强。锂镍价格走强,钴期货与长江有色钴价格涨跌互现。焦炭、动力煤和焦煤集体走强,炼焦煤库存上升,钢厂喷吹煤库存下降,原油价格小幅上涨,页岩油供给持续上升。钢材价格持续上涨,螺纹库存持续下降。粗钢产量环比下降,但远超去年同期水平,高炉开工率环比下降,且低于去年同期水平。部分板块景气度出现持平或者下降,其中干散货与油运价格指数小幅下降,人民币小幅贬值,油价小幅上升。化工商品指数报收1004点,环比3月22日下降1.47%。

风险提示:部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。

正文如下

图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片图片