10年期美债收益率若触及2％ 可能引发新兴市场债券大规模资金外流

管理着1240亿美元资产的Man Group Plc表示，美债利率攀升正使得新兴市场债券越来越危险，10年期美债收益率若触及2%可能引发大规模资金外流。

Man Group对冲基金子公司Man GLG下属新兴市场债务团队的投资组合经理Lisa Chua在采访中表示，估值偏高、通膨或加速上行以及试图在不造成经济过热的情况下应对疫情影响的联储会可能失手，也令开发中国家的债券面临风险。

“美债利率的运行速度正在变快，恰逢硬通货和新兴市场本地债券更容易受到影响。” Chua表示。“估值越来越高，头寸也越来越拥挤。我们认为，新兴市场债券的缓冲能力有限，无法应对10年期美债殖利率从当前约1.5%的水平进一步上行。”

得益于全球有望从疫情中复苏的前景，新兴市场债券2020年以不错的表现收官，去年最后9个月一路走高。彭博巴克莱新兴市场本币政府债券指数在2020年最后9个月涨了14%，并在今年1月初触及纪录高位。自那以来，该指数下跌了2.7%，原因是市场担心各国央行即将撤回刺激措施，导致全球债券遭到抛售。

Man加入了贝莱德和富达国际的行列，就新兴市场债券前景发出警报。贝莱德之前表示，减码恐慌不会立即结束。富达国际称，新兴市场已经在勉力应对美债抛售带来的冲击，但是如果通货再膨胀交易蔓延到较短期限的美债，或许那时候真正的痛苦才会到来。

在Man GLG的Chua看来，一个关键的临界点可能近在眼前。

“如果10年期美债收益率继续攀升到2%，则可能触发大量资金从硬通货和新兴市场本地债券中流出。”

Chua指出，当前的主要危险不仅在于美债收益率上升，还包括市场过于信赖央行提供支持的前景，以及联储会在应对疫情方面犯错误的危险。

涌入开发中国家资产的资金已经开始变慢。根据国际金融协会的数据，2月流入新兴市场股票和债券的资金量从去年11月创纪录的1,074亿美元大幅降至312亿美元。