都在担心美债“风暴”？收益率“闪电”飙升 到底意味着什么？

25日，美债收益率出现大幅飙升，导致投资者急于抛售科技股等风险资产，美国三大股指纷纷下跌，其中纳斯达克指数的跌幅超过3.5%。

恐慌情绪蔓延，欧洲和亚太市场也受到了影响。那么，这一次的大面积抛盘是什么原因造成的？华尔街对此如何解读？对于后市表现有何预期？

美债收益率飙升

美国三大股指暴跌

25日，10年期美国国债收益率一度飙升到1.6%，随后稳定在1.5%左右，达到了2020年2月以来最高水平。与此同时，美国三大股指大幅下跌。道琼斯工业平均指数跌幅为1.75%，标普500指数跌幅2.45%，倚重科技股的纳斯达克指数跌幅则达到了3.52%。科技公司苹果、脸书下跌均超过3%，特斯拉跌幅高达8%。

分析人士指出，多数投资者认为，高国债收益率说明通胀会比想象中来得快。此外，国债收益率飙升还让基准利率高于标普500指数的股息收益率，这意味着股票作为风险更高的资产，失去了对债券的溢价，而这一情况的出现可能会加剧投资者退出股票市场。

美国媒体报道称，部分投资者已将目光转向了在经济重启中受益最大的领域，例如能源、工业和金融类股，以及消费品、公共事业等方面。

美债收益上涨

成美股三大股指暴跌“导火索”

美国股市下跌的最直接导火索是来自于债券市场。那么，美债收益率“闪电”上涨，如何影响市场？

首先，低风险的国债收益率上涨会使得股票这类高风险资产吸引力下滑；

其次，十年期美国国债收益率被作为各类贷款的参考，它的上涨意味着企业借贷成本可能上升，从而影响利润；

再者，十年期国债收益率还是股票估值的一个重要指标，所以，对科技股这种高估值股票的影响也格外明显。

虽然十年期国债收益率上涨对股市带来了短期的负面影响，但从本质上来看，它其实是对美国实体经济改善，通胀回升的一种预期表现。

美国花旗集团前首席执行官桑迪·威尔：我认为利率已经在低水平维持了太长时间，而现在正在回升。我认为现在的利率水平，或者再高一点，只要不是过高，都不会削弱股市的重要地位以及未来的市场表现。

有策略师指出，现在很多金融指标都已经回到疫情前水平，但美国十年期国债收益率还有较大距离，因此，持续上涨应该是大概率事件。

这可能会继续推动美国股市板块轮转，在科技股回撤的同时，近期金融和能源板块都持续向好，这种轮转将持续引导美国股市回归常态化。不过，我们知道在隔夜交易中，以游戏驿站为代表的所谓“散户抱团股”仍在逆市暴涨，目前，美国股市的各种隐患依然值得警惕。

美国摩根士丹利公司首席投资官 迈克·威尔逊：现在金融系统中还是有很多杠杆，主要的市场参与者，不论是机构还是个人，杠杆都很高。