影响A股10大重磅消息！券商最新研判：周期大爆发 阶段新高要来了

今天又到了周一A股开盘，在上周的两个交易日里，机构抱团股等核心资产跌了，节前超跌的小盘股却触底反弹。

东方财富Choice数据显示，代表中小盘的中证1000指数两天累计上涨3.56%。中证500、上证380紧随其后，两天分别涨了2.73%和2.21%。

相反，那些样本股中大市值公司越集中的指数，节后前两天反而跌得更凶。比如上证50指数跌了0.35%，沪深300跌0.5%，中证100跌0.61%，创业板50跌4.73%。

而在周五的时候，市场探底回升，走出V型，两市成交1.04万亿，经过周末的冷静思考，下周是涛声依旧？还是抱团瓦解？相信很快就有答案。

基金君整理了周末十大消息，以及券商的最新研判，供大家投资者做参考！

周末影响A股十大消息

1、中央深改委：加快攻克重要领域“卡脖子”技术有效突破产业瓶颈

中央全面深化改革委员会第十八次会议强调，坚决破除影响和制约科技核心竞争力提升的体制机制障碍，加快攻克重要领域“卡脖子”技术，有效突破产业瓶颈，牢牢把握创新发展主动权。要围绕畅通经济循环深化改革，在完善公平竞争制度、加强产权和知识产权保护、激发市场主体活力、推动产业链供应链优化升级、建设现代流通体系、建设全国统一大市场等方面推出更有针对性的改革举措来，促进各项改革融会贯通、系统集成。

2、科创板走向国际！富时罗素指数首度纳入11只科创板个股

2月19日晚间，全球第二大指数编制公司富时罗素公布了它的旗舰指数2021年2月的季度审议结果，在新一轮富时全球指数系列中，纳入的A股标的又迎来了一次大扩容，净新增129只A股标的。其中，科创板股票首次走向国际市场，合计11家科创板公司正式进入富时GEIS指数中，包括澜起科技、睿创微纳、君实生物、海尔生物、西部超导、康希诺、中微公司、杭可科技、安集科技、中国通号、昊海生科。

3、广东首次宣布：沪深广磁悬浮要来了！深圳至上海将只要3小时即可到达！

广东首次提出预留建设沪(深)广高速磁悬浮通道。深圳到上海约1500公里，如时速以每小时600公里算，大约2.5小时就可以互通深沪两市。深圳至北京约2200公里，如果乘坐京港澳高速磁悬浮，大约3.6小时可到达北京，比高铁要节省超一半时间。

4、我国人口出生率4年下降2.47‰

据国家统计局数据显示，2019年我国出生人口1465万人，比上年减少58万人，人口出生率为10.48‰，是2000年至今的最低值。其中，东北三省出生率垫底，辽宁、吉林、黑龙江三省出生率分别为6.45‰、6.05‰、 5.73‰。记者梳理了2014-2019年全国各地区人口出生率发现，2014年我国开放“单独二孩”政策后，我国人口出生率迎来了一波小幅上升，到2016年达到12.95‰，为近年来最高。而随着2016年开放“全面二孩”以来，全国人口出生率不升反降，从2016年的12.95‰下降到2019年的10.48‰，降低了2.47‰。

5、银保监会：单笔商业银行互联网贷款中合作方出资比例不得低于30%

银保监会办公厅发布关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知。通知提出，加强出资比例管理。商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，应严格落实出资比例区间管理要求，单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%。商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，与单一合作方(含其关联方)发放的本行贷款余额不得超过本行一级资本净额的25%。商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额不得超过本行全部贷款余额的50%。地方法人银行开展互联网贷款业务的，应服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。

6、深圳有银行已按二手房参考价批房贷额度

据财联社，深圳多家银行二手房贷款已依据官方二手房成交参考价批额度。媒体从深圳建设银行、交通银行、北京银行个贷经理获悉，春节后三家银行已按照深圳官方发布的二手房成交参考价执行贷款发放。而春节前已签合同的不需要按照官方参考价执行。业内表示，招商银行已经在春节前开始按照二手房参考价放贷，审批房贷额度。

7、格力电器：公司董事、执行总裁黄辉辞职

格力电器公告，到公司董事、执行总裁黄辉因个人原因申请辞去公司董事、执行总裁职务。辞职后，黄辉先生不再担任公司任何职务。截至本公告日，黄辉先生持有公司股票738万股，占公司总股本的0.12%。

8、外汇局：研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性。

外汇局资本项目管理司司长叶海生：研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。

9、国家卫健委：“东北地区将试点放开生育限制”等推测非答复本意

国家卫健委表示，我们认为，东北地区人口长期减少的原因是多方面的，不是简单放开生育政策就能解决的。对“恳请国家全面放开东北地区生育政策限制”的观点，需他们做全面深入的研究论证。

10、石头科技迎317亿解禁洪峰

数据统计显示，下周共有42家公司限售股陆续解禁，合计解禁量29.51亿股，按2月19日收盘价计算，解禁市值为1044.48亿元，较本周解禁市值有所回落。

在下周面临限售股解禁的42只个股中，按最新收盘价计算，有4只个股解禁市值超过100亿元，分别为石头科技、中银证券、七一二、良品铺子，解禁市值分别为317.22亿元、229.92亿元、161.29亿元、118.94亿元。

十大券商最新研判

1、中信证券：2020年公募基金在重仓品种的抱团程度远不及2007年

公募基金抱团并不是2020年才发生的新鲜事，其实早在2007年牛市期间，公募行业就曾发生过重仓个股严重抱团的情况，而且无论是以头部产品的平均资产规模，或是公募整体持有A股占自由流通盘的比例进行衡量，还是比较具体抱团个股的公募持股程度，我们发现2020年公募基金在重仓品种的抱团程度实际上都远远不及2007年的水平。

此外，2007年的公募新发和存量产品的申购热潮相较于2020年犹有过之而无不及，大量资金的涌入进一步推升了2007年机构抱团的强度。公募基金的抱团程度对市场大小市值风格存在长远影响，过去15年A股市场小票相对大票的超额收益率与基金平均规模，以及头部基金集聚效应呈现明显的反向特征。另外，基民投机化的特征导致机构化持股的个股并没有抵御市场下行压力，2008年公募持股比例最高的个股平均下跌幅度反而最大。

2、安信策略：春季行情从时间和空间上已经基本到位

我们认为，节后市场迎来非典型“开门红”行情，反映出当前机构投资者兑现收益的需求和对货币政策收紧的担忧。今年的春季行情从时间和空间上已经基本到位，预计市场短期中性，并重回震荡行情，结构上或将进一步调整优化。从短期看，受益于全球疫苗接种工作的持续推进，全球需求复苏和通胀预期正不断上升，应继续把握“复苏交易”这一节后行情主线，重点关注“通胀交易”和服务业复苏两大方向。从中期来看，市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态，需注意国内货币政策的收紧节奏和美国长期国债利率的上行速度。

总的来说，在辛丑牛年投资者要怀着牛心，带着熊胆：今年要有盈利兑现意识，但如果真的发生大幅调整了又要敢于买进。当前行业重点关注：有色、化工、银行、医药(医疗服务、CXO等)、家居、汽车、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。

3、中金公司：行稳致远，局部关注“复苏交易”

我们在前期开始提示要注意适当降低A股市场中期收益率预期。首先，市场已经连续上涨较长时间、结构性涨幅不低；近期油价等商品价格大幅反弹，虽然目前反应的是需求改善的预期，但也会带来物价回升的压力，政策隐忧已经开始在视线内若隐若现；同时，从复苏节奏上看，中国市场目前经济复苏程度较高，经济增速已经达到或者超过疫情前的水平；国际范围的进一步复苏对中国边际改善幅度可能不会太大；市场整体估值不低，结构性的估值在历史高位；场内投资者仓位普遍不低。在这种背景之下，我们认为不宜对市场中期整体收益率有过高预期。

春节中国假期期间全球股市向好，A股则在节后第一个交易日“高开低走”，再次上演“不走寻常路”。行稳方能致远，A股短期表现的“节制”，对中期来说并非坏事。板块和个股上建议结合估值和景气程度自下而上进行选择，国际复苏更为敏感的低估值周期板块值得关注。

行业配置建议：1)周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等；2)消费全年或在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向；3)逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域；4)科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会。

4、国盛策略：跨年行情持续到四月中上旬

跨年行继续，将持续至四月中上旬。

1)全球经济持续复苏、疫情加速改善。英国、日本四季度GDP增速高于预期，显示全球经济正加速修复。与此同时，全球疫苗加速接种、疫情持续改善，也进一步强化后续主要经济体重新开放、全球经济共振复苏的乐观预期；

2)全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。此前美国国债利率大幅上行一度引发市场担忧。但当地时间2月17日发布的美联储议息会议纪要显示，当前美国经济状况与美联储的长期目标“相去甚远”，并反复强调将维持高度宽松的政策，缓解市场对于货币政策收紧的担忧。与此同时，2月19日美国众议院预算委员会公布了1.9万亿美元的纾困法案，并有望于3月中旬通过。

3)国内流动性最紧张的时候已经过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性正持续改善。当前7天shibor利率已由1月底的3%以上大幅回落至2%以下。

4)3月5日两会召开在即，带动国内市场政策预期升温。参考历史经验，两会前市场大概率上涨，近20年平均涨幅为3.65%。两会开始后的一个月内也多数上涨，近20年平均涨幅为1.61%。

5、方正策略：资产价格何时见顶？

金融周期见顶之后经济将逐步确认顶部，股票市场见顶和经济基本同步，商品则滞后见顶。当前流动性和政策拐点已经不断确认，后续经济拐点将是最重要的观察因素，二季度是个值得跟踪的时间窗口。

经济见顶需要反复确认，表现为驱动力依次下行，从前几轮周期来看，制造业投资显著下行通常是确认经济彻底下行的信号，此外，可辅以PMI、PPI环比综合判断。

股票市场重要指数见顶的时间和经济见顶的时间基本同步，但各行业是陆续见顶的格局，经济确认下行之后，股票市场的机会才会彻底消失。

商品周期的终结需要看到经济确认下行，商品见顶一般滞后于股票市场中大部分行业和指数见顶的时间，顺序是工业品和金属先见顶，最后是农产品，核心在于是否出现明显的通胀。

2021年经济引擎切换，由去年二季度的地产、基建转换至当前的出口、制造业、服务业，需要看到制造业见顶回落之后才能确认经济下行，股票市场在此之前以找机会为主。

6、天风策略：开辟超额收益新战场

春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。

向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？

目前100亿市值以下有3000多家公司，全部A股是4200家左右。春节后，各种小市值公司表现非常活跃，赚钱效应也不错，但我们还是认为，整体的市场风格从500亿以上公司切换到100亿以下公司的持续占优，这样的概率是很低的。原因有两点：

第一，这类公司很难形成资金的合力。大家可以看到目前A股市场两类主流的增量资金——首先是爆款基金的发行、其次是外资的流入，但是这两类资金都很难大量买入成交额较低的公司，流动性差，意味着容错率很低。

第二，从国内政策角度来讲。最近大家都在讨论一件事，就是年初以来港股的小盘股行情比较好，动辄大涨30-50%，美股小盘股从过去半年就开始持续上涨，但为什么A股小盘股表现持续比较弱势。我们觉得这其中是政策周期错位的问题，就A股而言，我们的政策周期主要还是我们所说的信用周期，信用周期对于A股估值中位数的影响很大，这里的估值中位数代表了A股中大部分中小公司的估值中枢，它深受国内政策周期的影响(但刚刚我们说了，国内的政策周期不太影响景气周期上行的成长龙头和消费类核心资产)，所以大家会发现，去年10月份，信用和社融就见顶了，那么早一个季度，也就是说从去年三季度开始，A股中小公司的估值中位数就呈现出持续下行的趋势，市场非常有效。

如果要在3000个100亿左右的公司中，开辟超额收益的战场，还是要慎之又慎。

对于开辟超额收益的新战场，100-500亿的公司，是更加合适的

首先，这部分会更容易形成资金的合力，头部基金经理对于这一类公司的持仓市值占比约为11%，这就意味着，100-500亿市值的公司可以进入到头部基金经理、QFII这些资金的可买入范围。尤其在春节之前，我们举行的“200亿市值公司的跃迁和逆袭”的系列电话会议，关注度很高，从这个维度也可以看到，这部分公司未来是有很大的可能性形成资金的合力的。

这里我们帮大家大致计算了一下，过去一年，市值在200亿左右的公司，日均成交额大约在3个亿左右，通过与一些头部基金经理交流，这部分公司的确进入了可买入范围，并且一旦被资金关注到，可能会很快体现出超额收益。

这其中优先考虑具备行业β属性的优质赛道中的中小公司，继续维持两个方面的推荐：①顺全球生产周期的原材料和零部件(有色、化工、机械、汽车零部件等)；②生产线设备、军工上游、新能源。

7、光大证券策略：全球经济复苏推动周期板块领涨，政策收紧预期促进高低估值收敛

展望后市，短期A股仍将保持震荡格局，建议重点把握其中的结构性机会，包括：①全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨，建议关注有色金属、石油石化；②看好自身电动化周期带动的汽车，以及受益于海外出口拉动的家电；③关注长期业绩确定性高的电新、军工回调之后的配置机会；④建议关注估值合理且悲观预期不断改善的疫情受损板块，包括航空、旅游、酒店、影院等行业。

近期港股市场同样受到了国内流动性收缩的影响，但中期来看国内流动性的收缩对于市场的影响是比较有限的，尤其是在经济强势期，因此港股今年上半年走牛的逻辑基础依然坚实。此外，2月19日外汇局叶海生表示，研究有序放宽境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可能性。这项举措将使得境内个人投资港股更加便利，继续促进内资流入港股。行业配置方面，除一贯重点关注的新经济(科技互联网等)、消费类公司外，港股资源股、疫情受损的博彩股、即将纳入港股通的消费股都值得重点关注。

8、国君策略：市场还会有阶段新高 一飞但不能冲天

市场还会有阶段新高，一飞但不能冲天。节后两个交易日A股市场高位震荡，在通胀预期与利率攀升下投资者开始出现分歧，大市值蓝筹调整，与此同时更广范围中小市值股票(中证1000)出现上涨。市场出现分歧的本质是投资者在高估值持仓下对贴现率边际上升容忍度的下降。但并不意味着行情就此而终，分子端改善的确定性正在上升，美国1.9万亿美元救助规模超预期，海外疫情加速改善，国内服务消费开始复苏等等，叠加流动性“不急转弯”，商品与股票仍处在共振向上的阶段当中，A股市场还会有阶段新高。

9、兴证策略：加速拥抱周期制造核心资产

经济复苏，中美全球复苏是当前市场较为确定的主线。美国财政刺激法案、低库存，中美地产周期共振，中国PPI进入同比转正上行区间，中上游周期制造盈利快速修复。同时，近期全球市场情绪较高，日经225指数创出30年新高，市场风险偏好提升。配置上关注2条主线：1)全球复苏，“BidenTrade”，中国供给优势制造的周期制造品；2)围绕消费中的服务业。

10、粤开策略：抱团行情尚不具备瓦解的基础

根据我们对于年内行情的判断，2021年经济将回归内生增长，基本面因素有望持续复苏；政策方面，强调构建“双循环”新发展格局，另外“十四五”规划指导之下，各行业规划将陆续出台，相关产业链有望迎来快速发展机会，规划中重点提及的新基建、新能源汽车、硬科技和高端装备制造等领域将充分受益于政策红利；同时资本市场改革持续推进，A股机构化和国际化的进程将进一步提速，叠加我国居民财富配置的路径逐步向资本市场转移，未来增量资金的注入值得期待，从基本面、政策面和流动性来看，抱团行情尚不具备瓦解的基础。