中国金融智库首席金融学家宏皓：扩大债市规模 促进货币流动性与资本市场平衡

中国金融智库首席金融学家宏皓在接受《证券日报》记者采访时表示，央行向市场注入充足流动性，无疑会对金融市场起着“定心丸”的作用，有利于企业解决融资难的问题，有利于经济的稳定。但他同时提出，大量放水需要防止通货膨胀，面对市场充足的资金，需要引导资金进入实体企业，如果大量的资金不进入实体企业，就会炒高各种资产价格，提高企业成本，增加企业负担，引发物价大幅上涨。

谈及如何保持广义货币M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配这一问题，宏皓认为，一是培育新的经济增长点，培育新的产业或者推动产业升级；二是人民币国际化，通过加快人民币的国际化来将流动性向全球转移；三是利率市场化改革，只有进行利率市场化改革才能让资金发挥更大的作用。

针对当前国内外经济形势，哪些货币政策工具的使用可以带来更好的流动性？宏皓表示，首先，是存款准备金制度。央行根据市场的情况来扩提高或者减少存款准备金，以此调节市场。其次，是再贴现政策。再分配是指将商业银行或其他金融机构通过贴现获得的未到期票据转移到银行中部。其三，是公开市场业务。与一般金融机构买卖证券不同，央行买卖证券不是为了盈利而是为了调节货币供应。

那么，货币流动性与资本市场的关系该如何平衡？宏皓表示，流动性过多除了可能导致通胀问题，还可能进一步导致热钱流到资本市场炒作相关的金融资产。资本是追逐利润的，大量流动性是不会进入实体产业的，大部分都会通过特种渠道进入资本市场。

“美国政府的做法是政府通过发行全球规模最大的美债，吸引投资者购买美债，并投资美股以达到货币流动性与资本市场的再平衡。我国的债市规模还太小，应该扩大债市规模，让债市规模大于股市，以此促进货币流动性与资本市场的关系平衡。”宏皓说。