火焰的另一边是海水——震荡市基金投资面面观

95后的王丽(化名)喜欢在大学室友群里聊一些日常的琐事，她在元旦假期结束以后发现，大学的老同学时不时在群里聊起基金、股票，还晒出自己的基金收益。受老同学的影响，王丽也拿出存款买了一只明星基金。“买了后一天就涨了5个点，这也太香了吧。”王丽有些兴奋，她最近也开始频繁地和老同学讨论基金的涨跌情况。“最近还有什么好的新基金？我再买点。”

王丽的故事是今年以来公私募基金发行火热态势下的一个缩影。Choice数据显示，1月权益基金发行规模为4502.76亿元，刷新权益类基金单月发行规模的历史最高纪录。另外，1月29日当天，私募发行数量超过200只，也达到历史最高水平。

业内人士表示，过去两年基金的赚钱效应，吸引了不少像王丽这样的投资者借基入市。然而，自1月26日以来，流动性趋紧的预期使得A股大幅波动，基金重仓股调整颇为明显，一些新基民就此陷入了纠结。这一“悲喜录”从一个侧面说明，在居民财富向权益市场转移的大浪潮中，投资者教育工作仍然任重道远。

资金入市猛：公私募发行齐创历史最高纪录

今年以来，投资者借基入市热情高涨，公募基金发行创下多个历史纪录。

数据显示，今年1月新成立公募基金122只，发行规模超过4900亿元，这一规模仅次于去年7月。其中，权益类基金发行规模为4502.76亿元，刷新单月发行历史最高纪录。

另外，今年还有30多只主动权益基金一日售罄，百亿级爆款基金频出。具体来看，广发均衡优选混合、易方达竞争优势企业混合、广发兴诚混合、广发成长精选混合、前海开源优质企业6个月持有混合、富国均衡优选混合等6只基金的发行规模均超过(包括)100亿元。其中，易方达竞争优势企业认购资金更是逼近2400亿元，创下新基金认购历史最高纪录。

2月首周，基金发行依旧热闹。数据显示，本周(2月1日至2月5日)将有30只新基金发行，南方基金投资老将史博、去年一度夺得公募基金业绩冠军的广发基金郑澄然、孙迪，有“成长股猎手”之称的景顺长城杨锐文均将发行新基金。

发行同样火爆的还有私募基金。中国证券投资基金业协会数据显示，在1月29日当天，新增备案私募产品232只，创下历史纪录。从月度数据来看，1月备案私募基金共达2732只，其中私募证券投资基金达2147只，占备案基金总量的77.76%，该数据同样成为历史最高纪录。

与此同时，多家私募的产品遭到抢购。一位银行渠道代销人士透露，某知名私募的产品上线才8分钟便销售了10亿元。“现在银行代销产品尽可能找头部私募的原因，除了看中其投资能力，还可能是担心小私募发行产品的规模上限相对比较低，客户抢不到。”

基民心态急：热情“来也匆匆去也匆匆”

除了新基金发行火爆，近期基金还频频登上微博、知乎等社交平台的热搜榜。多位业内人士感慨道：“基金出圈了。”

支付宝理财平台数据显示，近一个月，易方达基金经理张坤的搜索量环比增长了300%，其管理的易方达蓝筹精选混合更有超500万人关注。

无独有偶，此前凭借所管理医药基金的优秀业绩而出名的中欧基金葛兰，近一个月的支付宝搜索量也环比增长了7倍，其中还有不少人搜“兰兰”这样的昵称。

在此背景下，许多投资者受热搜榜影响“慕名而来”，申购明星基金经理管理的基金。

支付宝数据显示，近一周，超200万人购买易方达蓝筹精选，超100万人购买中欧医疗健康。1月27日，张坤管理的易方达蓝筹精选混合和葛兰管理的中欧医疗健康双双限购。具体来看，易方达蓝筹精选宣布将申购限额由10万元调整至5000元，中欧医疗健康在代销渠道的申购限额调整到10万元。

华南地区一位基金公司营销总监透露，尽管部分明星基金经理限购，但是投资者依然热情高涨。“限购都限不住了，但是基金经理压力已很大了，如此大的规模一时无法适应。”

随着近日大盘回调，上周多数基金净值连续多个交易日出现调整，新冲进来的投资者有些难受。有投资者颇为纠结：“今天需要卖吗？上个星期把我跌怕了。”也有投资者表示：“微博里都是忽悠，山顶上车，跌了3天顶不住了下车了。下周涨了再买，一定要把亏的补回来，回本就撤。”

“前段时间市场涨得比较好的时候，我表姐找我推荐基金。这几天市场有所调整，表姐又过来问我，基金要不要卖出。”沪上一位基金行业从业者有些无奈，“随着基金赚钱效应显现，叠加银行理财收益率下行，身边不少以前从来没接触过基金的人开始买基金，但是大家的热情来也匆匆，去也匆匆。”

与此同时，私募投资人也略显慌张。“我们和投资者沟通比较密切。最近确实有一些新客户刚买产品不久就经历了市场调整，目前处于小幅浮亏的状态。他们过来问我们，需不需要短期避险、市场还会不会继续下跌、公司后续打算怎么操作等问题。”沪上一家中型私募的市场人士透露。

上述人士认为，即便没有流动性趋紧的预期，机构“抱团”板块的回调也在预料之中。去年以来，各路资金源源不断借基流入股市，白马股的估值一路推高，回调盘整是一个必经的阶段，只是此前缺少一个降温的“催化剂”。“我们目前还是向投资者宣传长期投资理念，因为A股结构性机会仍然存在，慌张的投资者很容易低位卖出，错过后期的赚钱机会。”

理性莫跟风：长期投资分享权益时代红利

相比困扰于“该不该止损”的新基民，部分老基民逢低抄底的意愿似乎较为强烈。

陆颖(化名)是一名公司高管，投资私募基金已经3年，去年她获得了50%以上的收益，今年1月前两周，基金净值涨幅又超过了5%。

“其实，从我这3年的整体收益情况来看，还是比较可观的。身边的朋友也有赎回保住收益的，但我还是选择不赎回。投资这么多年，自己择时就没怎么成功过，还是交给基金经理比较好，而且我还在考虑要不要再买一些。”陆颖直言。

有意思的是，很多“投基”经验丰富的老基民在市场调整之际也选择申购基金，有的甚至积极买入场内基金。

“上周A股调整之际，也是资金加速申购基金之时。这一点和以往有很大差别，老基民其实也在不断进化。”沪上一家公募基金公司的有关人士表示。

Choice数据显示，上周A股ETF总成交1885.7亿元。如果以区间成交均价估算，上周A股ETF资金净流入超170亿元。从资金流向看，券商ETF最受青睐。其中，华宝中证全指证券公司ETF净流入27.58亿元，国泰中证全指证券公司ETF净流入19.18亿元，南方中证全指证券公司ETF净流入5.22亿元。

“目前基民的纠结可以理解，建议结合自身的收益目标及风险承受能力，选择下一步操作。”沪上一位基金研究员表示，投资基金时，投资者应该坚持三个原则：一是明确自身需求，二是坚持长期投资，三是切忌追涨杀跌。“这些年，不少基金投资人在这三点上吃过很大的亏。比如，看见别家的基金涨幅很大，就卖掉手中的基金，买入明星产品。而一旦基金净值回调超过5%，就开始恐慌，想着要不要卖出或者产生回本就撤的念头。要知道，基金投资不同于买股票，是把钱交给专业人士管理，投资者需要做的是选好产品，淡化择时，长期持有。至于如何选择基金，投资者要仔细思考自己到底是需要高风险高收益的产品，还是低波动稳健收益的产品，切忌跟风。此外，可以采取定投的方式平滑成本，避免随市场上涨持续加码的‘倒金字塔式加仓’。”

业内人士表示，随着资管新规的逐步落地，刚性兑付被打破，高收益非标资产的供给逐年减少，在居民财富仍在持续增长的大背景下，投资者对于高收益资产的配置诉求将加速社会财富向权益资产的转移，而公私募基金等专业资产管理机构将在其中发挥越来越重要的作用。不过，投资者在这一资产配置转移的过程中也要保持足够的理性。

“我们在逐渐走向成熟的A股市场中掘金，需要投资者多一份理性和信任，莫在市场狂热时冲动进场，也无需在短期回调中恐惧不安，长期投资才是迎接权益时代、实现财富增值的‘最佳姿势’。”沪上一位私募机构董事长感慨道。