国寿安保基金李康：借道ETF 聚焦沪港深核心优质资产

当前恒生AH股溢价指数仍在高位，港股估值优势明显，对内地资金极有吸引力。在此背景下，全市场首只沪港深300ETF于1月25日正式发行。

据国寿安保中证沪港深300ETF拟任基金经理李康介绍，国寿安保中证沪港深300ETF（下称沪港深300ETF）覆盖沪港深三地主要的大市值成分股，目的是为了表征三地市场的整体表现，方便投资者投资中国市场，捕捉港股投资机会。

提供投资三地市场一站式解决方案

李康在量化投资领域具备十余年研究经验，曾先后在中国国际金融有限公司等机构任职，2015年起负责国寿安保ETF基金相关投资工作。

据李康介绍，在指数编制过程中，考虑到沪深交易所和港交所的差异，为公平对待上市公司，真实反映三个交易所权重的分布，首先按照沪深交易所和港交所的总市值分配权重，再在每个交易所内部采用自由流通市值加权。该指数成分股在上交所、深交所、港交所的比例大概是4：3：3，比较真实地反映了每个交易所实际上市公司总规模水平，分布也更加均衡。

从产品申赎方式来看，沪港深300ETF采用上交所跨市场ETF模式。沪市采用组合证券模式，使用实物申赎。深市、香港市场采用代买卖方式，使用全现金替代。投资者申购的基金份额当日起可卖出，投资者赎回获得的股票当日起可卖出。在李康看来，这种申赎方式效率更高，成本控制更有效，套利机制的存在也能促进流动性和降低折溢价率。

“如果长期看好中国未来经济发展趋势，不妨选择宽基ETF作为投资标的。”李康表示，“沪港深300ETF能够一站式满足投资三地市场的需求，体现出交易便捷性的优势，这也是投资ETF的主要出发点。”

精细化为矛 流动性为盾

在李康看来，做好ETF投资，既要精细化操作，也要注重培育流动性。

李康表示，在管理ETF过程中，团队充分借鉴很多量化投资的思路，自主建立了一套ETF投资管理和风险监测系统，实时监测ETF申赎清单制作、成分股事件等。团队也设置了一套逻辑，交叉验证指标可行性是否正确。通过量化手段监测旗下成分股公司事件，保证及时参加配债、配股。

流动性是ETF最深的护城河，也是最有力的盾。李康表示：“规模短期可以冲上去，但如果没有足够交易者，很难激活ETF的内在活力。在市场上形成口碑之后，就会形成马太效应，后面的同质化产品就很难进入。因此，对于ETF产品来讲，除了抢占先发优势，更要在后期注重流动性的培育工作。”