多因素助力 “春季躁动”行情发酵

本周A股“春季躁动”行情渐入佳境，部分行业龙头股重拾升势。机构人士表示，在一季度宏观经济增长预期向好、短期外部扰动落地、流动性保持合理充裕等因素支撑下，对A股后市持乐观态度。

机构“抱团”股回暖

本周A股三大股指集体上涨，市场交投活跃。

从成交金额看，仅1月18日、20日不足万亿元，其余3个交易日均在万亿元之上，22日更是达到1.11万亿元。

从增量资金看，数据显示，北向资金本周共计净流入96.07亿元。此外，本周前四个交易日，两市融资余额增加244.39亿元，21日两市融资余额报15609.85亿元。

从市场运行看，本周上证指数围绕3600点震荡，累计上涨1.13%，创业板指上涨8.68%。

创业板指周涨幅显著，归功于宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科等权重股的强势表现，这些个股也是市场热议的机构抱团股。从整个A股市场看，经历上周的回调后，本周机构抱团股普遍回暖，其中不乏个股股价创出历史新高。

具体到盘面，光伏、新能源汽车产业链上游的钴锂材料以及智能驾驶操作系统、医药研发合同外包服务机构等概念股继续演绎抱团行情，年报业绩预告超预期是重要刺激因素。

分析人士表示，眼下正值A股年报及预告密集披露期，估值与业绩的匹配程度，将决定市场对抱团股的态度。本周福斯特、德赛西威、昭衍新药等龙头股年报业绩预告超出市场预期，一方面提振自身股价走势，另一方面间接验证所在行业景气度。

“机构抱团板块景气度仍处在上行阶段，短期内行业逻辑难以证伪。”国金证券策略分析师艾熊峰表示，后续打破抱团的催化因素主要为事件型或基本面冲击，即相关板块业绩明显不及预期，或者出现重大利空事件。但事件性冲击是无法预测的。

国盛证券策略分析师张启尧认为，当前A股中的龙头股行业景气度并未发生改变，短期估值过高更可能以震荡方式进行消化，而非靠大跌杀估值。

关注业绩预增方向

华安证券策略首席分析师郑小霞认为，有三大因素支撑A股后市向好。首先，一季度宏观经济的强势表现预期更能凝聚市场做多共识；其次，尽管短期流动性随央行动态调整而有所波动，但总体保持合理充裕的基调一时不会改变；最后，短期外部扰动因素落地，市场风险偏好有望持续上行。

本周结构性行情依旧，意味着投资者一旦选错赛道，就会落入“指数涨、个股跌”的境地。

华泰证券策略分析师张馨元表示，“水”往性价比高处流，关注业绩预增方向。主要有受益于“春季躁动”期间流动性偏松、年报以及一季报预计向好、性价比有所提升的TMT板块等。

光大证券策略分析师秦波建议把握三条投资主线：全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨，可关注工业金属、石油石化板块；国内消费继续回暖，看好受电动化周期带动的汽车板块，以及受益于海外出口拉动的家电、家居板块；关注2020年年报业绩预告中的投资机会，例如短期业绩高增长的TMT，以及长期业绩确定性较高的新能源及军工板块。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，当前市场板块轮动特征明显，并未出现单一板块连续上涨，因此建议关注涨幅较小、估值合理、业绩良好的个股。