春季行情启动 机构聚焦科技消费等赛道

新年伊始，A股市场的强劲表现给投资者带来新的期待。一些市场分析人士指出，当前A股春季行情已经启动，受益于企业盈利大幅回升等因素，此番“春季躁动”预计将有较强的持久性。从配置方向来看，研究机构普遍看好科技、消费等赛道带来的机遇。

A股迎来“春季躁动”

新年“开门红”之后，A股市场表现十分强势。截至1月6日收盘，上证指数收涨0.63%，实现五连阳，收报3550.88点；深证成指报15187.61点，涨0.26%；创业板指报3115.09点，涨0.55%。2021年以来，上述三大指数分别累计上涨2.24%、4.95%和5.02%。从成交规模来看，1月6日两市成交额达到1.17万亿元，此前两个交易日则分别为1.16万亿元和1.27万亿元，连续三个交易日突破万亿大关。各主要股指继续大幅走高，量价齐升，并且进一步确认突破2020年7月中旬以来的箱体运行区间。

“当前A股市场已开启了春季攻势，市场放量大涨形成了很强的赚钱效应，预计一季度经济面的复苏比较强劲，A股市场也将逐步走强。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《经济参考报》记者表示，由于低基数的原因，今年一季度上市公司的盈利会出现大幅回升，这必然会带来股价上的表现。中金公司则预测，中国上市公司盈利在2021年将实现15%至20%甚至更高增长。

西部证券研究指出，过去20年几乎每年A股都会有“春季躁动”，其中1月期间开启“春季躁动”的概率亦达70%。从背后逻辑分析，一方面，年初宏观流动性剩余；另一方面，国内经济上行或可以强化A股“躁动”力度和持久性。基于2021年国内经济复苏或逐步转向“主动扩张”，预计此轮“春季躁动”有望延续至4月甚至更长。银河证券也指出，1月，政策、经济、疫情仍然是市场关注的主要因素，股市流动性充裕，市场情绪不会太弱，疫情的短期扰动不可忽视，但全球复苏趋势确定。

实际上，大量资金正涌入A股市场。1月6日，景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起式证券投资基金发布公告称，该基金提前结束募集。而在2021年的第一个交易日，就有广发兴诚、中欧悦享生活两只基金提前结束募集。杨德龙指出，这两年居民储蓄向资本市场搬家，主要通道就是买入公募基金，这个趋势将来会更加明显。

与此同时，杠杆资金也在加速进入A股。统计数据显示，截至1月5日，A股融资融券余额为16556.87亿元，较前一交易日的16436.46亿元增加120.41亿元，其中融资余额规模已达15155.66亿元，为2015年7月8日以来的新高。自2020年以来短短一年，两市融资余额从10106.66亿元快速上升，增长规模超过5000亿元。

大消费等赛道受关注

从春季行情乃至2021年的市场配置主线来看，研究机构的观点整体趋于一致，普遍看好包括科技、大消费等赛道带来的机会。

中信证券研究指出，建议2021年的投资主线聚焦于国家总体安全观下的优质核心赛道，重点关注科技、能源、粮食、国防、资源五大领域。在科技安全领域，核心零部件/元件、关键基础材料、先进基础工艺等主线值得重点关注。在能源安全领域，我国将逐步建立清洁低碳的能源体系来推动可持续发展，其中开发潜力大、安全性高的光伏和风电，以及全球汽车电动智能浪潮中的中国电动化供应链最具发展潜力。

中金公司则指出，2021年中国市场成长与价值分化程度可能不如2020年，但成长在纠结中整体可能依然跑赢价值。2021新能源车市场竞争、价格战加剧，刺激终端需求增长，带动中上游维持高景气，将呈现类似2012年至2014年智能手机整机及中上游产业链的动态。数字化转型方兴未艾，半导体、电子等科技硬件板块涨幅将在2021年领先。2020年的疫情加速了全球数字化转型，叠加中国产业自主的努力，电子等科技硬件板块仍是2021年结构性机会的重点。

川财证券首席经济学家陈雳对《经济参考报》记者表示，宏观经济增长处在复苏通道，低基数和“双循环”新发展格局下高质量发展将带动高增长回归。在2020年企业利润低基数的大背景下，2021年工业企业利润增速将出现强劲修复。2020年受疫情影响，全球纷纷出台货币政策和财政政策支撑经济，货币主要流向股市和债市，预计2021年将在消费端体现。整体来看，绩优股指数和创业板综指表现明显强势，显示当前A股市场对盈利和成长性的青睐均较显著。A股市场行业配置方向应以业绩占优、成长为辅，从配置主线来看包括大消费主题、军工板块以及新能源汽车板块。