人才及项目储备集中 头部券商投行业务扩张或提速

注册制推动券商投行业务转型，保荐代表人队伍正在快速扩容。Choice数据显示，截至12月23日，全国券商保代人数总计6097人，较2019年末(3810人)增长了60%。券商保代人数排名前10券商的保代为2686人，占比达44.05%。

从首次公开募股(IPO)保荐机构统计来看，申报中的企业数量向头部券商集中的趋势较为明显，在此统计中排名前10的券商在审项目数量占比接近6成。

业内人士分析，注册制要求券商积极发挥中介机构“守门人”的作用，紧紧围绕“以客户为中心”，发挥价值发现功能。券商投行业务重要性凸显，而大券商具有平台优势，未来扩张料将提速。

部分券商保代人数激增

Choice数据显示，截至12月23日，中信建投证券的保代数量达361人，排名居首；中信证券位居第二，保代数量为357人；海通证券、中金公司并列第三，保代数量均为273人；华泰联合证券的保代数量为265人。上述五家券商保代人数总计1529人。

此外，保代数量超200人的券商还有民生证券(260人)、国信证券(245人)、国泰君安证券(241人)、国金证券(215人)。券商保代人数排名前10券商的保代总计2686人，占比为44.05%。

从今年以来的保代人数的增量来看，中金公司保代人数今年以来增加了168人；其次是中信证券，今年以来保代人数增加了144人；第三是民生证券，今年以来保代人数增加了140人。此外，今年以来保代人数增加超100人的券商还有中信建投证券(139人)、海通证券(131人)、华泰联合证券(106人)、国泰君安证券(103人)。

天风证券非银团队认为，注册制使得符合上市要求的主体增多，但同时对于信息披露的要求更高。未来券商投行业务的专业化分工将更为重要，围绕投行业务的人员需求将提升。

头部券商有望受益

Choice数据显示，截至12月23日，IPO首发申报公司中，处于正常审核状态的总计有188家。

从上述188家在审公司的保荐机构看，中信证券的项目数量最多，有21家(由两家券商联合保荐的公司，每家券商项目数量视为0.5家)；其次为中信建投和国泰君安证券，项目数量均为14.5家，并列排名第二；中金公司项目数量为9.5家；招商证券、华泰联合证券、光大证券、东方证券承销保荐项目数量均为8家。

在此统计中排名前10的券商储备项目总数量为105家，占比达55.85%。

在业内人士看来，虽然政策催化券商投行业务的预期明确，但是同时也提升了对于中介机构的能力要求，头部券商平台化优势明显，人员团队、跨部门协同、风险控制等均有竞争优势。

天风证券认为，2021年券商IPO业务的亮点是结构优化。注册制下的投行业务走向集中的趋势明确。山西证券认为，注册制需要券商积极发挥中介机构“守门人”的作用，建立全产业链的服务体系，发挥价值发现功能。随着科创板及创业板注册制的推进，要求券商具有发行、定价、风控等综合服务能力，头部券商优势将更加明显。