中信建投张玉龙：明年“最主要”行情将在一季度

12月9日，中信建投证券2021年度资本市场峰会在深圳举行。中信建投策略研究张玉龙团队预计，明年市场整体收益水平将显著低于2019年和2020年。市场上行的驱动力主要来自经济复苏。全年市场走势将呈“一波三折”的特征。全年“最主要”行情将在2021年一季度，三季度可能还存在小反弹。

张玉龙团队建议投资者降低预期，防范风险，把握明年一季度行情。

具体而言，张玉龙团队认为，由于经济复苏和利率上行主导市场，从短期来看建议明年选择石油、有色金属等资源板块，以及消费、保险等板块。从长期看，经济升级将主导结构型机会，科技和消费仍值得长期布局。

张玉龙团队称，自2015年以来，A股的投资者结构发生了显著变化。外资不断流入A股，公募和私募基金不断发展壮大，投资者机构化趋势更加明显。龙头公司的持股更加集中。这个趋势将在2021年持续。

从资本市场建设来看，2021年提升上市公司质量，盈利能力强的行业龙头公司也会持续获得龙头溢价。因此，坚持各领域的“龙头策略”是张玉龙团队2021年首推的投资风格。