央行净投放1600亿安抚债市情绪

11月13日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了1600亿元7天期逆回购操作，中标利率与上次持平。由于无逆回购到期，央行当日实现流动性净投放1600亿元。

这是自11月10日央行恢复逆回购操作以来，连续第4日开展千亿级逆回购操作，本周逆回购操作规模累计达到5500亿元，实现净投放2300亿元。不少分析指出，央行本周以来加大短期流动性投放力度，主要为缓解近日因高等级债券违约引发的债市大跌和资金利率抬升的市场紧张情绪。考虑到当前债市情绪依然阴沉，预计下周央行仍会加大短期流动性供给，为市场提供合理充裕的流动性。

此前央行已预告，将于11月16日对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。本月有两笔共计6000亿元MLF到期，之前3个月，央行均选择了超额续做到期MLF。因此，市场普遍认为，下周一MLF续作规模有望超过6000亿元。也就是说，仅本周及下周一，央行流动性投放总量有望超过1万亿元。

不过，正值债市负面情绪浓郁之际，央行的足量短期流动性支持对于缓解市场情绪作用有限。11月13日，反映短期银行间市场资金成本的DR007加权平均利率继续上行至2.6%的相对高位，且当天紫光集团、苏宁易购等“网红”债券虽早盘一度反弹，但维持没多久后仍旧转跌。

方正证券首席固定收益分析师齐晟称，央行近日加量投放或为防止信用风险向流动性风险蔓延，但根本的解决方法是要平息目前的信用性风险问题。

光大证券首席固定收益分析师张旭表示，个别AAA级主体的违约破坏了之前的有序性，其结果是提高了债券市场整体的融资成本和难度，降低了金融机构支持实体经济的质效。有序的违约有助于市场成长，无序的违约会令十余年积累的信用毁之一炬。只有违约的有序性得到维护，才有利于强化市场纪律，让中国债券市场更为健康地发展。

中信证券研究所副所长明明表示，近期风险事件频发带动三年期AAA信用利差一度走阔，与此相对照的是，中久期、中低等级债券表现波澜不惊，说明市场对信用风险事件已表现出较强的韧性。展望后市，对信用风险的担忧或可看淡一些，围绕主体基本面作出适当拉长久期和等级下沉的选择未尝不可。