地方国企重组整合高潮迭起 优质资产上市或是主发力点

今年以来，在国企改革三年行动方案的落地实施预期下，“推进国有资本布局优化和结构调整”进一步助推地方国企重组整合提速。从实际情况看，称得上高潮迭起。

“国有企业通过重组整合以提高其产业集中度，是国有资本扩大规模、实现规模效益的必由之路。”国家发改委经济体制与管理研究所企业研究室副主任李红娟在接受《证券日报》记者采访时表示，国有资本的规模和价值无疑是巨大的，而并购重组作为存量资本调整的主要方式，可以说，无论是推进企业战略性重组或是专业化整合，均有利于优化国有资本产业结构，做大国有资本总量，进而提高国有资本回报率。

重组整合提速

山西省是今年推进国企改革表现十分“抢眼”的省份之一。据了解，自4月份山西省成立华远国际陆港集团，到9月底成立晋能控股集团止，山西省采取更名重组、整合新设、联合重组、吸收合并、分立设立、调整充实等方式，集中实施了14大板块的改革重组，并将省属企业数量从28家调整至23家，煤炭企业从7家集团调整为1家煤企、1家能源集团。从规模上看，涉改资产2.6万亿元，占省属企业资产总额的79%；涉改一级企业20户，占改革前省属企业户数的71%。

在推进省属企业整合方面，山东省的表现同样高度“吸睛”。比如，继7月13日山东省宣布山东能源集团与兖矿集团、山东高速集团与齐鲁交通集团联合重组后，7月15日，山东省再次宣布，继续开展5户省属一级企业重组整合，涉及国泰租赁有限公司、上海齐鲁实业(集团)有限公司、深圳市东华实业(集团)有限公司、齐鲁股权交易中心有限公司以及山东省盐业集团有限公司等5户企业。

此外，从更加局部的市属企业角度来看，北京、武汉等地今年以来亦先后披露多起市属国企并购重组案例。

西南证券研究发展中心宏观首席分析师叶凡在接受《证券日报》记者采访时表示，整体上看，随着国企改革，特别是地方国企改革进入深水区，目前地方国企的生产经营正从前期的做大、做强向做优方向加速推进，而这也是今年地方国企改革在实际推进过程中所呈现出的显著特点，即进一步聚焦主责主业，集中力量办大事，推动国有资本更多投向重要行业、关键领域、战略性新兴产业，主动退出“非主业非优势”领域。

李红娟也表示，目前，国资国企改革已进入高质量发展转型时期，而伴随着加快推进以管资本为主的国资监管体制改革，推动国有资本向关系国家安全、国计民生、前瞻性战略新兴产业集中，深挖国有企业创新驱动潜力等多重任务叠加，地方国企对于自身转型升级与深化改革的诉求进一步交织。在此背景下，今年以来地方国企通过出让股权、战略性兼并重组及专业化整合等手段，促使国有资本从过剩产能和无效资产中退出，集聚优势产业、战略新兴产业。

改革发力点清晰

尽管国企改革三年行动方案暂未全文发布，但从国资委披露的有关情况来看，推进国有资本布局优化和结构调整，仍是其中的重点内容。

国务院国资委副主任翁杰明在10月12日国新办举行的国务院政策例行吹风会上再次强调，在把握实事求是的原则下，只要兼并重组能够提升企业的竞争力，能够避免企业之间的无序竞争，能够比较好地提升产业集中度，提升企业国际竞争力，国资委都会支持国有企业和民营企业兼并重组。当然，也同样支持中央企业和中央企业之间兼并重组，支持中央企业和地方国有企业兼并重组。

在叶凡看来，国有企业通过战略性重组、专业化整合、剥离非主责主业等方式推进国有经济布局优化和结构调整，不仅是国企三年改革行动的重点任务之一，也是进一步提升国有经济活力、控制力和抗风险能力的重要举措，更是服务于国家“十四五”建设的总体战略规划。

在业内人士看来，结合今年以来中央多次重申“要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，新时期“升级版”的国企改革在推动经济“双循环”方面，也将提供强大助力。

叶凡表示，国有企业作为中国经济重要的参与者，是打造“双循环”新格局的排头兵，预计在“双循环”下，国有企业改革也将迎来新的战略机遇期。具体来看，预计未来国企改革将从宏观、中观和微观三个层面实现与经济的“双循环”联动：在宏观层面，通过优化国有经济结构，提高资本生产率和动态资本配置效率，助力国内大循环的畅通运行；在中观层面，进一步推动区域生产要素和资源的优化配置，建立地方特色产业体系，提升供需两端的适配性，进而实现“双循环”格局下中观层面的供需新平衡；在微观层面，开放的国内国际“双循环”新发展格局无疑为企业提供了更多的市场机会，预计后续将以“扩内需”为战略基点，通过“混改”与“反向混改”激发国有企业活力，进而提升企业在现代服务业、先进制造业、战略性新兴产业等领域的影响力与全球竞争力。

“对于新时期的国有企业改革来说，推进企业兼并重组，优势企业集团或核心资产整体上市，推进混合所有制改革，进一步调整和优化国有资本布局等，将是改革的主要发力点和落脚点。”在李红娟看来，聚焦优化和调整国有资本布局、加快国资监管体制改革、深化混合所有制改革、推动央地国企协同创新、以专项工程和科技创新引领国企高质量改革发展，将推动国企改革综合提效。