供需两侧同步回升 拉动中国经济快速恢复

海外需求增强、国内投资效应显现以及服务业消费恢复正常等，构成了对现阶段中国经济的强有力支撑。

9月30日，国家统计局公布数据显示，9月份中国采购经理指数均明显回升，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为51.5%、55.9%和55.1%，分别比上月上升0.5、0.7和0.6个百分点，3月份以来三大指数持续位于临界点以上。

数据显示出中国经济持续恢复的趋势不断加强。根据统计，在调查的21个行业中，有17个行业PMI位于临界点以上，制造业景气面较上月有所扩大。从结构上看，受益于双节消费的食品及酒饮料精制茶，以及外需旺盛的计算机通信电子设备等制造业生产指数和新订单指数均位于55.0%以上，其他还包括通用设备、专用设备等。但是，纺织及服装服饰、木材加工等制造业反映市场需求不足的企业占比均超过五成，高于制造业总体水平。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数都低于临界点。具体就从业人员指数而言，9月制造业PMI从业人员项为49.6%，较上月小幅上升0.2个百分点，非制造业从业人员项为49.1%，较上月上升0.8个百分点。从业人员指数都低于临界点，主要是由于前期用工压缩较大，在需求逐步恢复的过程中存在不确定性的预期，企业用工还比较谨慎。接下来，如果市场需求持续性恢复且国内外风险因素逐步减少，用工需求会继续得以提振。

从制造业看，虽然供需同步向好，但价格数据出现分化，显示企业盈利空间受到一定挤压。9月PMI购进价格上升0.2个百分点至58.5%，PMI出厂价格下滑0.7个百分点至52.5%，出厂价格—购进价格差值为-6.0%，较上月环比下滑0.9个百分点。这主要是由于原材料价格上涨较快，而企业也在积极补充库存。数据显示，9月原材料库存为48.5%，较上月上升1.2个百分点。此外，外贸企业早前获取出口订单后人民币出现持续升值的情况，对部分企业的利润也构成了一定压力。

9月份服务业商务活动指数为55.2%，连续两个月上升。这也与上半年疫情防控取得优异成绩并持续保持有关，进一步消除了阻碍服务消费的民众担忧情绪，尤其是9月全国大中小学校全部开学。从行业情况看，除资本市场服务外，其他行业商务活动指数均位于临界点以上，其中交通运输、电信互联网软件、住宿餐饮等行业商务活动指数保持在60.0%以上。从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数为53.5%和62.2%，分别高于上月2.0和0.9个百分点，显示出服务业市场需求回暖。

需要关注的是，建筑业商务活动指数为60.2%，与上月持平，连续三个月位于60.0%以上景气区间，表明随着国内基建投资力度加大，房地产投资也比较有力。这表明上半年积极的财政政策正在发挥作用，从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数为56.9%和67.8%，分别高于上月0.5和1.2个百分点，表明建筑业新签订的工程合同量有所增长。

制造业回暖很大程度得益于出口持续反弹。9月新出口订单指数和进口指数为50.8%和50.4%，分别高于上月1.7和1.4个百分点，这是今年以来首次升至荣枯线以上。发达国家均采取了疫情补贴政策，因此，大部分家庭的消费能力没有受到影响。在服务业消费受到冲击的同时，居家工作和隔离加大了公众对家电、电子产品等产品需求。当前，许多现象都表明中国出口持续繁荣，刺激制造业以及产业链景气回升。

可以看出，供需两侧同步回升正在拉动中国经济快速恢复。其中海外需求增强、国内投资效应显现以及服务业消费恢复正常等构成了对经济强有力支撑。未来几个月中国将陆续迎来国庆中秋双节、双十一购物节以及元旦春节等集中消费时期，出口对制造业景气的维持也会持续一段时间，中国经济预计还将会延续目前不断增长的趋势。同时，还应继续关注原材料价格、汇率上涨对制造业盈利带来的部分影响，以及就业恢复等问题。