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银行资金成本承压 LPR连续5个月持平

2020-09-22 09:45:01来源:中国证券报

全国银行间同业拆借中心9月21日公布数据显示,新一期1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.85%,5年期以上LPR报4.65%,均与上一期保持不变,连续5个月持平。专家认为,9月LPR保持不变符合预期,主要是受银行资金成本走高等因素影响。四季度制约LPR下行的因素或有所改善,1年期LPR报价存在小幅下行的可能性。

LPR持平符合预期

专家表示,当前利率水平整体适度,9月LPR报价与上期持平符合预期。民生银行首席研究员温彬表示,近期,随着经济逐渐企稳回升,市场利率经历了较明显的上升过程。为维护市场预期稳定,继续对实体经济复苏过程形成支撑,同时防范资金空转套利或过量流动性进入房地产市场等领域,本期LPR保持不变符合预期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,5月以来,LPR报价已连续5个月保持不动,根本原因在于这段时间宏观经济进入较快修复过程,货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。在此过程中,银行平均边际资金成本相对走高,对银行LPR报价形成一定压力。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示,目前利率水平整体适度。8月国内社会零售、固定投资等指标显示,内需复苏步伐明显加快;8月金融数据反映货币政策继续对实体经济构成有力支持,实体经济信贷需求持续改善,企业对经济前景信心乐观,短期并无调降利率的迫切性。

制约LPR下行因素或改善

中国银行研究院研究员王有鑫认为,从目前经济恢复情况、市场融资成本和货币政策操作等角度看,四季度LPR大概率将维持不变。一是目前经济企稳,货币政策工具使用比较适宜,没有下调LPR的急迫动力;二是今年以来市场融资成本已明显下降;三是目前金融机构资产负债端利率下行幅度存在不对称性,资产端利率下降幅度超过负债端,利差明显收窄,银行要保持商业可持续性。

不过,制约LPR下行因素可能也在改善。王青认为,9月7天期银行间质押式回购利率(DR007)均值预计保持在央行7天期逆回购利率水平附近,短期流动性收紧过程进入尾声。同时,中长期限银行间同业拆放利率(Shibor)连续三个交易日小幅走低,各期限同业存单发行利率整体下行,或意味着9月中长期市场利率接近顶部。在短期及中长期市场利率调整到位、结构性存款“量价齐跌”等因素带动下,银行资金成本可能边际下行。即使未来中期借贷便利(MLF)操作利率保持不动,银行也可能小幅下调LPR报价加点,促使1年期LPR报价小幅下行。

此外,央行此前表示,LPR改革后,2019年9月和2020年1月央行两次降准各0.5个百分点,对报价行资金成本等加点因素有明显影响,降准当月均有部分报价行根据自身情况下调了报价。

温彬表示,四季度银行压降结构性存款的压力仍然较大,实体经济恢复还需较大力度的信贷支持。在MLF调节的基础上,于适当时点结构性降准的可能性仍存。