保持谨慎，避免喧嚣并在2020年专注于基本面

拉杰莫汉·克里希南（Rajmohan Krishnan）

当我们到2019年底时，我们面临着截然相反的肢体。

Nifty和Sensex接近历史最高点，即使经济增长处于十年低点。通货膨胀和全球利率很少降低，但印度的长期利率仍然顽固地居高不下。

关

一系列大型股和行业领头羊处于历史高位，而大部分股票市场则处于低迷状态。在这样的背景下，人们如何保护自己的“资本”？一个人应该在哪里投资以最大化回报？这些是许多投资者心中的问题，必须承认，对于那些做出投资决定的人来说，确实是充满挑战的时期。

相关新闻美元/印度卢比犹豫不决表明回调趋势可能不会持续太久，因为人们对冠状病毒传播的担忧或沃达丰想法的死机令金价攀升。所有人都将目光投向Apex Court，寻求新的生活

在我们建立2020年投资框架的过程中，我们坚持传统方法，保持谨慎，避免喧avoid和头条新闻，并着重于基本面和价值。

利率：

由于通货膨胀率持续下降（我们认为最新的上升趋势只是下降趋势的短暂爆发），而增长显着下降，因此长期利率将出现有意义的下降。全球利率低也支持这一点。尽管政府财政状况的不确定性仍然是阻止利率下降的唯一因素，但有人可能会说，GDP增长减速的力量最终可能会超过动力。

可能需要两到四分之三的时间才能成功。一旦利率确实下降到最终借款人身上（例如房屋贷款，汽车或商用车贷款，普通中小型企业的基础设施融资），利率的持久降低最终可能导致停滞的投资复苏重新开始。这样的结果将有利于高质量长期债券的投资，这很可能是2020年更安全，更有利可图的投资之一。

GDP增长与股本回报：

尽管所有的声音似乎都围绕着不断恶化的经济环境，但人们不能忘记，股票市场最终是由收益增长和当前价格所驱动的。

在许多部门，目前的收益前景受近期GDP增长以外的因素驱动。大型银行，电信部门，公用事业都是这方面的例子。

随着大型银行摆脱了十年的增长和高NPA的影响，增长前景看好，尤其是那些拥有强劲的经常账户和储蓄账户专营权的银行。

在过去的六到七年中，电信行业一直在巩固，现在只剩下三个参与者。印度的人均月收入不足2美元（国际平均水平在8美元至39美元之间），尽管国内生产总值增长不佳，但电信收入和利润有望恢复正常。有很多这样的示例，包括实用程序和一些运行良好的PSU，使我们相信过度关注宏可能会导致错失机会。

过去两年的表现非常两极分化，排名前10至12位的股票占整体指数上涨的很大一部分，而构成这些指数的大多数股票在过去两年中产生了负回报。

大盘（头条指数以外的股票）表现不佳，在这些水域中，潜在的是明年可能需要寻找机会。中型股甚至更小的中型股表现非常差劲，这使得该细分市场的许多部分都颇具吸引力。

寻找其他机会：

尽管我们通常对首次公开募股（IPO）持谨慎态度，但在疲软的市场条件下进行高质量的IPO可能会提供良好的长期投资机会。在首次公开募股前购买此类机会也可以提供有益的经验。政府拥有的通行费资产和输电资产的即将发生的房地产投资信托基金有可能提供强劲的经常性长期收益，并值得仔细研究。

在全球各地的中央银行都采取印制货币的环境下，黄金继续提供保险价值。随着投资者加强交易​​评估流程并增加对现金产生的关注，风险投资可能会有所放缓。

总而言之，必须有纪律和谨慎的态度。我们应该永远记住，前几年交付的资产不太可能成为将来的资产，并且避免将精力集中在过去的收益上。祝大家在2020年投资愉快。

（作者是Entrust家族办公室的首席创始人兼董事总经理。）