巴拉特债券ETF首次削减：政府债务发行的实质

印度的首只债券交易所交易基金（ETF）推出仅需几周时间。在与印度政府进行了将近两年的审议后，雪绒花资产管理公司将其称为Bharat Bond ETF，并将很快推出。前财政部长阿伦·贾特利（Arun Jaitley）在2018年预算讲话中宣布了与债券ETF有关的公告。现在，这里是产品结构的简要介绍，并为投资者提供了一些建议。

债务ETF的结构

关

就像封闭式共同基金计划一样，Bharat Bond ETF将有一定的到期期限。当然，ETF单位将在证券交易所上市。Edelweiss AMC首席执行官Radhika Gupta在与Moneycontrol进行的首次独家聊天中说，债券ETF将有两种变体-一种计划在三年后（2023年）到期，另一种计划在10年后（2030年）到期。仅有增长选项可供投资者使用。这些计划将没有股息选择权。

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这样的债券ETF具有明确的到期日，在国外通常被称为“目标到期日” ETF。由于这些是针对特定任期的计划，因此，雪绒花每年都会在这两种变体中分别发行一次。

在全球范围内，债券ETF大致分为两种类型。一种是“全期债券ETF”，它投资于各种到期日的债券，类似于典型的开放式动态债券基金。这是一个开放式基金，您可以随时进入和退出。

在Edelweiss AMC在今年早些时候赢得授权后，它认为具有一定期限的计划将更适合印度投资者。Radhika解释说，这样一来，更容易预测该计划可能带来的回报。

拉迪卡说：“通常投资于固定收益证券的印度投资者，即使有指示性，也需要知道他们可以赚多少钱。”这里唯一要注意的是，您必须保持投资直至到期。

从某种意义上说，巴拉特债券ETF大致类似于固定期限计划。就像基金公司每年推出FMP一样，Edelweiss Asset Management将每年推出两批Bharat Bond ETF。同时，那些希望购买较短期限计划的人将继续获得较长期的巴拉特债券ETF（三年期和十年期）。该基金公司还将确保相关公司继续通过Bharat Bond ETF满足其借款要求，即使在减少期也是如此。简而言之，即使出现了新的三年期和十年期发行，较旧的付款也将重新发行。拉迪卡说：“这也将确保较早付款的流动性。”

“但是，如果那些投资者在其任期中途购买其单位，那么，如果他们希望分析他们可能获得多少回报，他们将需要重新计算基础工具的收益。当您在中途输入封闭式投资时，就会发生这种情况。” wiseinvestor.in创始人Joydeep Sen说。

ETF将在证券交易所上市。大型投资者也将可以直接在基金公司买卖单位。第一个系列将仅持有AAA级证券。后来的部分可以持有AAA至AA +级的证券。基金将基于两篮子证券。三年的变体将有13家公司，其中REC，国家农业和农村发展银行和PFC是前三名。为期10年的变体将由12家公司组成，其中印度国家公路管理局，印度铁路金融公司和REC为前三名。

回报可能是多少？

尽管资本市场监管机构印度证券交易委员会（SEBI）不允许共同基金担保收益，但有一定期限的计划确实可以说明这一点。Bharat Bond ETF将投资评级为AA +及更高的证券，尽管Radhika说评级低于“ AAA”的债券并非流动性强。它还将投资国有公司。

根据彭博社的数据，过去三年中，印度液态AAA ASU的三年收益率通常比三年期政府债券收益率高30至140个基点。根据彭博社的数据，10年期印度液态AAA PSU的收益率通常比同期10年期政府证券收益率高50至140个基点。三年期指数的收益率在6.8％至8.9％之间波动，十年期指数的收益率在7.1％至8.9％之间波动。这可能大致就是巴拉特债券ETF的模式，具体取决于每次发行的利率周期以及相关证券。

交易量

问题是：投资者能否有效地买卖？Bharat Bond ETF的单位市场上是否有足够的流动性？拉迪卡说，基金公司已经任命了做市商，以确保有足够数量的单位可供那些想要购买它们的人以及从那些希望出售这些单位的人那里购买。

再说一次，所有ETF都有做市商，但是大多数ETF的流动性不足。缺乏适当价格的大量设备会导致影响成本。

例如，如果您希望以当时的市场价格出售1,000个单位，那么您可能找不到要购买全部产品的买家。在这种情况下，您可能能够以该价格出售几套。此后，对于剩余的单位，价格会不断波动，具体取决于证券交易所的订单簿。那么，Edelweiss AMC是否会激励做市商，特别是考虑到它从Bharat Bond ETF获得的收入几乎可以忽略不计？拉迪卡没有发表评论，但表示该基金行“将尽一切可能确保流动性。”

此外，只有那些希望购买或出售价值2亿卢比的基金的投资者才能直接与基金公司联系。对于其他所有人，都有做市商。她补充说，接近基金公司的更高门槛还将确保做市商有足够的流通量。

债务ETF将如何运作？

政府ETF，例如中央公共部门企业ETF和巴拉特ETF，可以帮助投资者购买多家国有公司的股票。政府没有在不同的时间点出售其在几家公司中的股份，而是抛售了所有被剥离的股票，并将其出售给ETF。ETF从公众那里筹集资金并偿还政府。然后，该ETF的单位即可在市场上购买，供投资者购买。

与股权基金不同，债务ETF（与债务基金很像）不会赋予投资者公司的所有权。取而代之的是，它为国有企业提供了从大量投资者那里借钱的机会。考虑一下几家几乎同时向ETF发行不可转换债券而不是股票的公司。ETF会收取一定数量的款项，并将其贷给需要一定时间的资金的公司。这些公司偿还了ETF，这又将其返还给了投资者。

在全球范围内，债务ETF很普遍。根据总部位于英国的数据库和研究公司etfgi.com的数据，该数据库在全球范围内追踪ETF，债务ETF的数量从2016年的995增加到2019年9月底的1,559。同期，债务ETF的资产从6,590亿美元增至11,850亿美元。实际上，在2019年迄今为止，债务ETF的净流入量更多（流入资金多于流出），达到1,715.29亿美元，而股票ETF则净流入1,348.99亿美元。

iThought公司首席思想家兼创始人Shyam Sekhar表示，ETF篮子中公司的质量将决定ETF的成功。他说，从最近的事件中可以吸取教训。“如果这些基础公司中的任何一家未能付款，政府必须明确地说出将要做什么。它应明确暴露风险因素。例如，如果一家国有银行倒闭，人们会认为他们会收回钱和存款，而政府会偿还。但这并非总是如此。”他补充说，优质的篮子对于该基金非常重要。

Joydeep说：“产品的USP（唯一卖点）就是概念。它赋予FMP好处（收益的可预测性），并消除了缺陷。希望做市商将确保ETF单位的流动性。它消除了基金经理绩效（买入和持有策略）的问题。最好将投资范围限制为AAA级的公司。最近，有两家基金公司的FMP到期了，但一家发行人无法付款，这对我们来说是一种学习。”

您需要一个demat帐户吗？

是的你是。由于ETF只能在证券交易所上市，因此您需要一个demat帐户。不过，为方便没有demat帐户的投资者进行交易，Edelweiss AMC的Radhika说，该基金公司将启动一项基金（MFF）基金计划。这样的计划将像普通基金一样从投资者那里筹集资金，并将其全部收益投资于ETF。

Bharat Bond ETF的费用比率为0.0005％，它将成为印度最便宜的MF和ETF计划，并且可能是全球最便宜的ETF。但是，FOF可能会增加一些基点作为自费。