'在NBFC空间保持选择性；具有强大血统的以零售为重点的公司很有吸引力'

现在，利率再次下降，流动性困境有所缓解，但由于许多NBFC所面临的资金限制，我们在这一领域仍保持选择性。Narnolia Financial Advisors首席投资官Shailendra Kumar在对Moneycontrol的Sunil Shankar Matkar的独家采访中说，具有扎实的血统和强大的资本充足能力的面向零售的NBFC具有吸引力。

编辑摘录：

问：由于NBFC面临流动性限制并给经济增长带来压力，您认为NBFC的最坏情况即将结束吗？

关

A：每个经济和市场周期都会造成过度，当周期反转时，投资者将面临极端事件的风险。在2013-17年度期间，我们看到了NBFC组合的持续乐观，由于公共部门银行腾出的空间，贷款增长强劲，同时债券收益率下降使NBFC的机会将其资金从高成本的银行借款转移到了低利率。成本市场借款。

Shailendra Kumar首席投资官/ Narnolia Financial Advisors“ 2020年将看到新的牛市周期，以正常化的收入为后盾” MC特别播客/投资者希望政府政策具有确定性，预算中的眼睛赤字数量“企业银行和消费者可支配股票将引领下一次牛市”

贷款增长和利差上升的良性循环使NBFC股票成为首选。但是，该周期还造成资产负债不匹配，因为市场借款的期限较短，而NBFC的贷款期限较长。

一旦利率从2017年中开始开始上升，那个良性循环就结束了，随之而来的下行周期被基础金融账簿问题以及2018年中期以来的流动性紧缩进一步放大了。

现在，利率再次下降，流动性困境有所缓解，但由于许多NBFC所面临的资金限制，我们在这一领域仍保持选择性。具有扎实的血统和强大的资本充足率的以零售为重点的NBFC具有吸引力。

问：当前，消费者细分市场的放缓是显而易见的。您是否认为政府将采取有力措施来恢复消费增长？

A：经济的急剧放缓要求采取强有力的财政措施以及宽松的货币政策。即将出台的欧盟预算以及简化的税收规定应会大力推动投资，并为土地或劳动力因素改革展示路线图。

一旦投资势头恢复到经济中，它将在工业活动中创造浮力，进而将创造繁荣的印度和更高的消费。刺激消费的直接措施将导致通货膨胀。

问：您认为Nifty在不久的将来会失去动力并突破11,000个吗？

A：股票市场目前处于举棋不定的状态。即使是惊人的选举结果也无法触发市场的新趋势。目前，市场结构肯定会恶化，但是如果我们采取强有力的财政计划来重振经济中的投资势头，那么这可能是短暂的，从这个意义上说，即将到来的预算非常重要。

预算将影响日历年余下时间的Nifty轨迹。目前，市场交易的一年远期市盈率是19.5倍，在过去3-4年中，Nifty的波动范围是一年远期市盈率的18-22.5倍。

问：您是否仍然同意尽管有种种不利因素，今年中小盘股仍将表现呢？

A：过去一年，中小型股票的表现不佳，使其估值与大型股票的估值保持一致。目前有利于大盘股的基本上是资金流入市场的性质。我们今天从MF SIP，NPS和保险获得的大量国内资金流入大部分流向了大型股票。

展望未来，宽松的系统流动性和降低的利率将有助于产生对中小型股票的购买兴趣。但是由于估值差异的缩小，过去几年股票价格表现是股票类别的函数，因此股票交易会受到限制。

问：大多数专家认为，基础设施将在Modi的第二个任期内获得巨大的推动，并且将成为继银行之后的下一个良好的投资领域。你在读什么书？

A：我个人认为，银行将在不久的将来继续引领市场反弹。基础设施应参与其中，特别是因为估值偏高该行业的股票。石油和天然气资本支出，铁路和水等价值链中的基础设施公司应在未来获得强劲的订单增长。

问：鉴于欧洲央行的刺激措施以及美国可能降息的预期，您是否预计未来几个季度包括印度在内的新兴市场会有更多的FII流入？

A：美国降息和欧洲央行的刺激措施肯定对新兴市场股票有利。实际上，2018财年印度等市场的FII流出更多是由于美国利率上升，而不是新兴市场缺乏吸引力。但是展望未来，如果印度经济增长有所改善，我们可能会看到长期的印度特定资金流回去。

问：考虑到债务违约，新的NCLT案例和消费放缓，您是否仍预计20财年的收入将实现两位数增长？

A：在过去的七年中，尽管销售增长达到了可观的两位数，但漂亮的收入仅以7％的复合年增长率增长。利润个位数增长的很大一部分是由于金融行业公司面临的与NPA相关的拨备问题。

考虑到我们今天在NPA周期和大多数贷方拥有的拨备覆盖率方面的现状，我们将见证20财年利润实现两位数的可观增长。