盈利构想/ Rail Vikas Nigam IPO：增长机会，估值有吸引力；订阅

铁道部下属的Rail Vikas Nigam（RVNL）已进行首次公开​​募股（IPO）。由于该公司在不断发展的铁路市场中享有巨大的竞争优势，因此，这可能是一笔不错的投资。

在过去三年中，RVNL的收入每年增长34％。鉴于其接近77050亿卢比的强大订单，或年销售额的10倍，其未来增长的前景也同样令人鼓舞。预计在未来两到三年内将执行近430亿卢比的订单。

所有这些都以每股17-19卢比的价格提供，这使该公司的估值达到了其FY19年化收益的6.2倍。这不包括向散户投资者提供0.5卢比的折扣和按发行价提供5％的股息收益率。

关闭业务质量

RVNL成立于2003年，对铁路起着至关重要的作用。作为执行机构，它负责铁路部门的项目，并使其在内部或外部执行。铁路使用其专有技术和项目执行能力，因此它可以专注于管理和有效运营印度铁路的核心活动。该公司对该服务收取一定的费用，这构成了其大部分收入。

相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感受到热情高效模式

该模型的优点在于，它不需要资金，但可以扩展业务。公司的总资产基础仅为28.5亿卢比，实现了7600亿卢比的销售营业额。该公司已利用债务为其业务提供资金。考虑到其债务不到其净资产的一倍，并且其利息覆盖率几乎是其十倍，因此，它的报酬远大于风险。

作为政府机构，它将风险转移给开发商和铁路公司，这是大多数项目执行公司关注的关键领域。

如果企业有效地利用了资本，它还应该为股东带来丰厚的回报。该公司报告的股本回报率（RoE）约为14.5％。但是，值得注意的是，该公司拥有大量现金。如果以净资产3,925千万卢比中的大约120亿卢比的盈余现金进行调整，则核心净资产收益率将更高，并且正确地反映了企业的真正盈利潜力。

增长可见度

多年来，该公司开发了各种功能，如今可满足几乎所有铁路公司的工程项目要求。实际上，项目规模正在逐渐增加。在较低的基础上执行大型项目可能会在未来几年推动更高的增长。与黄金四边形，钻石四边形（高速火车走廊），萨加马拉（Sagarmala）之下的铁路连接项目，战略性铁路线，地铁项目以及许多其他即将到来的铁路项目有关的项目可能会证明是有益的，并会在未来几年推动燃料的增长。

投资风险

该公司的经营利润和净利润率都非常低，这反映了代理业务模式。如果由于政府指令或项目延误和营运资金压力而导致利润减少，则收益增长可能会受到影响。

跟随@ jitendra1929

欲了解更多研究文章，请访问我们的理财研究页面

免责声明：理财研究分析师不在此处讨论的公司中担任职务