购买NTPC； 178卢比的目标：阿里汉资本

Arihant Capital关于NTPC的研究报告

NTPC报告的19财年第3季度业绩不错，主要是略高于我们的预期，除了PAT的轻微失误。收入同比增长16.1％至2412亿卢比（合2260亿卢比），而EBITDA同比增长20％至627亿卢比（合605亿卢比）。由于员工成本和其他费用的下降，EBITDA利润率同比增长82个基点至26％。尽管燃油成本同比增长了19％。该季度的PAT大致持平于238亿卢比（估计为246亿卢比），而2018财年第三季度为236亿卢比。维持买入评级，目标价为178卢比。

外表

CMP的价格为140卢比，NTPC的FY20E和FY21E BV为0.94倍，低于其1年远期P / BV的十年平均水平约1.6倍。在考虑了19财年第三季度和19财年9季度的业绩之后，我们对19财年和20财年的预估进行了微调，并引入了21财年的预估。

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