购买D-Link印度；目标价格为110卢比：ICICI直接

ICICI Direct关于D-Link印度的研究报告

我们会见了印度D-Link（D-Link）的管理层，以获取有关其业务和未来增长计划的最新信息。该公司在2017财年曾因产品过时而陷入困境（网络从3G过渡到4G），而在2016财年则由商品及服务税（GST）所困扰，现在又回到了增长复苏之路。管理层表示，尽管最近的卢比贬值可能会在下个季度影响利润率约100个基点，但鉴于去年在GST收益的支持下减价的缓冲，该公司将通过未来的一些提价来抵消这一影响。通过。展望未来，公司对被动产品的吸引力推动了健康的增长轨迹。

外表

考虑到调整后的税率结构和目前的增长评论，我们重新调整我们的估计。我们预计D-Link在18-20E财年的合并收入，EBITDA和PAT的复合年增长率分别为10.85％，50.1％和43.8％，至2020财年分别为808.5千万卢比，41.1千万卢比和26.2千万卢比。该股继续以11.5倍20财年EPS的诱人估值提供。我们对该股票的估值为20财年15倍的每股收益7.4卢比，并将目标价格调整为110卢比。我们维持对该股的买入评级。

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