收购Karur Vysya银行； 148卢比的目标：HDFC证券

HDFC Securities关于Karur Vysya银行的研究报告

除非出现中小企业亏损（净NPA增长约24亿卢比，而上一季度为6.3亿卢比），KVB的第1季却是在线演出。随着企业压力识别的持续，压力增加了（滑移率约为6.77％）。资产增长受到零售（同比增长25％）和中小型企业（同比增长+ 15％）的推动，而手续费则令人惊讶（同比增长31％）。NIM幻灯片是光学的，因为在2018财年第4季度一次性过了。值得注意的是，CASA的增长（30％，增长82个基点）和运营支出增长放缓（环比仅增长2％）。随着企业压力识别在KVB上达到顶峰，SME裂缝成为值得关注的新问题。战略转变（员工激励，数字化关注，增长带动的效率提升等）是已知的积极因素，但尚需时日才能见到。缩减成本将立即提高盈利能力，但增加的准备金至少会限制19财年的收益。

外表

我们预计KVB到20E财年将实现1％的RoAA，尽管在19 / 20E财年将收益削减约21/11％。维持买入评级，目标价为148卢比（2倍3月20E ABV为74卢比）。

对于所有建议报告，请单击此处