Emami：农村需求回升的出色表现

到目前为止，快速消费品领域的季度结果表明，以农村地区较高的增长为特征的中位数销量回升。国际业务的复苏，特别是中东和北非（MENA）地区的复兴，已成为该行业的另一增长杠杆。

Emami在2018财年第四季度的业绩在很大程度上反映了所有这些趋势。回顾季度的主要积极因素是：1）在Kesh King产品组合中复兴； 2）稳定的营业利润率指导。然而，由于原材料膨胀，它面临挑战。

快速消费品领域的国内销量趋势

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第四季度末受原材料成本上涨影响

第四季度的销售额同比增长了8％（如果扣除商品和服务税，则为12％），其中国内销量增长了9％（2017财年第四季度销量下降了1.5％），国际业务表现强劲（同比增长37％）。以同比计算，由于原材料成本，员工费用和广告支出的增加，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润大幅下降。净利润进一步下降，是因为一次性替代最低可抵税额（MAT）抵免。

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Navratna系列继续引领收入增长

Navratna（同比增长14％，占2017财年销售额的24％），疼痛管理（同比增长13％）和男性美容（同比增长8％）为国内业务提供了帮助。Navratna在上一季度实现了两位数的销量增长，管理层预计本季度也将以相似的速度继续增长。Navratna和男性修饰范围的市场份额增加。由于Pancharistha的销量下降，医疗保健范围仍然较弱，同比下降了2％。

不断变化的贸易渠道组合

在贸易渠道中，Emami的农村和零售渠道同比增长15％。通过现代贸易渠道的销售额增长了50％。食堂销售部（CSD）在第四季度实现了小幅恢复。批发渠道仍然呆滞，增长平稳，因此管理层继续将重点放在零售（直接接触），现代贸易和电子商务等贸易渠道上。

现代贸易和电子商务渠道目前的销售额约为6％，管理层预计在未来三到五年内，其销售额将翻一番。在过去的两年中，Emami增加了20万个销售网点，使网点总数达到85万个，以增加对直接销售的依赖。

恢复克什金

过去一个季度的主要利好因素之一是Kesh King产品组合的销售恢复，同比增长6％。其中，印度草药油的销售额一直保持两位数。该公司的促销激励措施似乎很少能奏效，管理层有信心在该类别中保持45％的EBITDA利润率。

外表

虽然报道的Emami季度季度数量低于市场预期，但也有Navratna的稳定表现和Kesh King的复兴等积极因素。在最近的促销活动非常活跃的细分市场（例如男性修饰范围）中提高牵引力也令人鼓舞。

要注意的关键因素是薄荷油价格上涨。管理层关于在19财年保持28％的营业利润率的指导值得注意。

Emami约有52％的销售额来自农村地区，在快速消费品行业中农村带动的增长方面，Emami仍然是我们的首选业务。我们认为，近期表现不佳提供了一个机会（19财年收入的37倍）。

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