科技动荡临近月底，交易者争先恐后

（彭博社）-动荡，见月底。月底，遇到动荡。

就在投资者准备结清月份和季度之际，全球市场出现了最新的风险回避举措。这就给许多人留下了难题：到底有多少当前动荡归因于基本面的变化，以及通常伴随季度末的投资组合再平衡有多少？

从股票史诗般的牛市的命运到债券的熊市的可能性，再到美元所描绘的道路，这一结论可能是关键的。这对短期货币市场利率尤为重要，随着美国提高基准借贷成本以及宽松货币时代即将结束，短期货币市场利率一直在上涨。

摩根大通公司（纽约证券交易所：JPM）说：“在缺乏流动性的交易环境中，市场交替变化的头条新闻和系统性的流量而动荡。”包括Marko Kolanovic在内的战略家在笔记中写道。“尽管出现了许多叙述来试图解释最近的市场疲软，但我们认为这些风险不应该使更大的积极基本力量脱轨。”

确实，由于假期缩短的一周削弱了其通常交易活动的市场，因此更少的参与者有机会施加比正常更大的下行压力。在过去八年中，美国股市下跌超过1％，美国录像带的平均交易量达到86亿笔。彭博汇编的数据显示，周二的交易量比该标准低了约10亿美元。

美国10年期美国国债收益率仍然保持在2.8％以上的水平近两个月，但最终在周二美国交易时段晚些时候跌破该门槛。欧洲美元上涨了五到七个基点，而对美联储进一步加息的预期却逐渐减弱。

纽约NatAlliance证券公司国际固定收益负责人安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）表示，固定收益月末买入确实使空头紧缩。但这可能不是债券收益率下降的终结。

他在周二的报告中写道，考虑到从趋势数据走低到加息预期减弱等各种因素，其可能的10年期国债收益率“加速升至2.65-ish”，然后升至3％。

重新平衡正在起作用的一个迹象：日元兑美元汇率周三下跌，掩盖了在麻烦时期作为避风港的通常地位。对于法国兴业银行（PA：SOGN）AG首席外汇策略师Kit Juckes而言，这是一个不要过度阅读当前走势的原因。

他在一条推文中说：“这些市场都充满生气。”“仅仅希望昨天的抛售能在今天继续下去，就像期望周一的反弹会在昨天继续一样愚蠢。”

然而，除了通常的季度末投资组合调整外，基本面问题仍可能影响情绪。Sanford C.Bernstein＆Co.的分析师表示，尽管增长仍然强劲，但企业收益的峰值已经过去了，而现在的时代仍然是全球扩张不平衡，政治不确定性和市场制度转变的时代。

由Inigo Fraser-Jenkins领导的公司全球量化战略团队写道：“由于这个异常同步的阶段结束，预计波动性和相关性将会上升。”“这不会使我们看跌，但会减少我们的上行空间。”

与此同时，股票方面，周二的下跌似乎是新闻而不是投资组合的重新平衡。标普500指数在午盘前走高，随后持续出现的负面科技新闻拖累一些大型公司走低。纳斯达克100指数周二也以绿色开始。它以2月份溃败以来的最大跌幅结束了这一天。

周三，随着科技担忧开始缓解，同时日元下跌，包括纳斯达克指数在内的美国股票期货价格上涨。但是，十年期美国国债的收益率下降，徘徊在2.77％左右。

（最后一段中的星期三移动进行了更新。）